L'indice PMI manufacturier de la zone euro progresse à 49,8 en juillet

Chaînes d'approvisionnement et prix de l'énergie comme facteurs de freinage

Les tensions sur les chaînes d'approvisionnement restent nettement supérieures à la moyenne malgré le récent apaisement, a-t-il ajouté. La hausse des prix de l'énergie, liée notamment aux tensions au Moyen-Orient, renchérit la production dans les secteurs intensifs en énergie comme la sidérurgie, la chimie ou l'industrie du verre, freinant ainsi la reprise.

Au niveau des pays, les économies de la zone euro ont évolué de manière hétérogène. Tandis que l'industrie allemande continue de souffrir de la faiblesse de la demande étrangère, d'autres États membres comme l'Espagne ou certaines parties de l'Europe du Sud ont fait état de carnets de commandes plus robustes. S&P Global interprète les données agrégées comme un indicateur avancé de la situation économique de l'ensemble de la zone monétaire.

Évolution hétérogène entre les États membres

La tendance de l'emploi dans l'industrie est également restée légèrement négative selon les données. Si certains fabricants ont recommencé à recruter, la majorité des entreprises interrogées ont signalé de nouveaux suppressions de postes. Les carnets de commandes ne se sont remplis qu'avec hésitation, suggérant une attitude prudente en matière d'investissement.

Pour la Banque centrale européenne (BCE), les données de juillet constituent une pièce supplémentaire dans le débat en cours sur la trajectoire des taux. Une industrie en difficulté plaiderait en faveur d'un assouplissement monétaire, tandis que des impulsions inflationnistes persistantes – notamment via les prix de l'énergie – iraient dans le sens inverse. S&P Global ne se prononce pas elle-même sur la politique monétaire, mais fournit avec le PMI l'un des principaux indicateurs conjoncturels.

Enjeux pour la politique monétaire de la BCE

Williamson a souligné que la hausse était modeste mais donnait la direction. Si les chaînes d'approvisionnement continuaient à se détendre dans les mois à venir et si les prix de l'énergie ne repartaient pas à la hausse, l'indice pourrait, selon l'évaluation du chef économiste, franchir pour la première fois depuis longtemps le seuil de croissance de 50 points à la fin de l'été.

La publication du rapport PMI mensuel par S&P Global est suivie par les marchés financiers, les banques centrales et les chercheurs en économie du monde entier comme l'un des principaux indicateurs avancés de la conjoncture. Le rapport paraît généralement au début de chaque mois et repose sur des enquêtes menées auprès de directeurs des achats dans quelque 5 000 entreprises industrielles.

Le climat dans l'industrie de la zone euro s'était nettement refroidi ces dernières années après le pic atteint lors de la reprise post-Covid en 2021. La crise énergétique, les taux élevés et la conjoncture mondiale morose – notamment la demande atone en provenance de Chine – avaient éprouvé le secteur. La valeur de juillet est donc interprétée par les économistes comme un premier signal prudent de formation d'un plancher.