Indicateur S&P Global : le secteur des services de la zone euro reste en croissance en août

La croissance signifie dans ce cas que davantage d'entreprises de la zone euro font état d'une demande et de nouvelles commandes en hausse plutôt que d'une activité en recul. S&P Global publie régulièrement ces données, qui reposent sur des enquêtes mensuelles menées auprès de directeurs des achats et de dirigeants, depuis son siège londonien. Les indicateurs comptent parmi les indicateurs avancés les plus fiables de l'évolution conjoncturelle dans la zone euro.

Le tableau a toutefois été tempéré par des prix de l'énergie élevés et une incertitude marquée liée à une escalade militaire dans la région du Golfe. Le début d'une guerre avec l'Iran fin février et la fermeture temporaire du détroit d'Ormuz avaient nettement pesé sur le moral des entreprises, selon S&P Global. L'indicateur des anticipations d'activité ne s'est depuis lors guère rétabli, a-t-il été indiqué.

Facteurs de charge géopolitiques

Le détroit d'Ormuz est considéré comme l'une des principales voies maritimes au monde. Une part importante du transport mondial de pétrole et de gaz liquéfié transite par ce passage étroit entre l'Iran et Oman. Une fermeture, ou même une perturbation significative du trafic, peut rapidement faire grimper les prix sur les marchés mondiaux de l'énergie.

La hausse des prix du pétrole et du gaz se répercute généralement avec un certain décalage sur les prix à la consommation dans la zone euro. S&P Global a expliqué que la crainte d'un regain d'inflation pouvait expliquer pourquoi l'indicateur de sentiment pour le secteur des services n'a pas été plus élevé. L'économie allemande, particulièrement énergivore, ressent également ces effets.

Une conjonktur à deux vitesses dans la zone euro

Au niveau national, les données brossent, selon S&P Global, un tableau contrasté : si le secteur des services reste globalement robuste, l'industrie continue de pâtir d'une demande atone et de carnets de commandes modestes. Les économistes interprètent donc les chiffres actuels comme le signe d'une conjonktur à deux vitesses dans la zone euro.

Pour la Banque centrale européenne, qui entend redéfinir sa politique monétaire dans les semaines à venir, ces données sont particulièrement pertinentes. Une économie des services en croissance plaiderait plutôt contre des baisses rapides des taux, tandis qu'une industrie plus faible offrirait une marge de manœuvre pour un assouplissement. Ces deux signaux se manifestent désormais simultanément dans les indicateurs.

Perspectives pour les semaines à venir

Les prochaines semaines montreront si la tendance de croissance dans le secteur des services se poursuit ou si les risques géopolitiques dans le Golfe freinent à nouveau la reprise. S&P Global prévoit de publier son prochain rapport mensuel dans environ quatre semaines.

Concernant la mise en perspective historique, les valeurs actuelles du PMI composite restent inférieures à la moyenne de long terme, mais nettement supérieures aux niveaux observés lors de la crise du Covid-19 ou de la crise énergétique des années 2022 et 2023. L'économiste Plecko a ainsi parlé d'une « normalisation à un niveau élevé ».

L'agence de presse autrichienne APA, qui a diffusé le rapport de S&P Global jeudi, a souligné que les données correspondaient aux attentes de nombreux analystes. La majorité des experts interrogés par Bloomberg et Reuters tablaient sur une stagnation.

Globalement, la situation économique dans la zone euro reste, selon S&P Global, fragile mais stable. Les entreprises du secteur des services se sont montrées résilientes face aux contraintes liées à la région du Golfe et à l'évolution des prix de l'énergie.

Pour les consommateurs de la zone euro, cette évolution signifie que les services – de la restauration au tourisme en passant par l'informatique et le conseil – restent demandés. Toutefois, la hausse des coûts de l'énergie pourrait, au cours des prochains mois, se répercuter à nouveau sur les prix et peser sur le pouvoir d'achat.