Commerzbank : Orlopp estime qu'UniCredit est encore loin d'une majorité de 75 %

Orlopp a souligné qu'UniCredit reste néanmoins encore assez éloignée d'une majorité qualifiée en assemblée générale, à savoir 75 % : « Et d'une majorité qualifiée en assemblée générale, à savoir 75 %, Unicredit est encore assez éloignée. » Tant qu'il n'y aura pas de contrat de domination, de fusion ni de squeeze-out, elle devra agir de manière indépendante, car il existe des actionnaires minoritaires qu'elle doit protéger.

Orlopp : une valeur ajoutée uniquement par l'intégration

Dans le même temps, la patronne de la Commerzbank a souligné la solidité économique de son propre établissement : « Nous sortons d'une année record 2025, avec des objectifs très ambitieux pour 2026 et les années suivantes. » Une valeur ajoutée ne peut venir que d'une intégration et de synergies. Pour cela, elle a impérativement besoin d'un accord sensé sur le modèle économique, du soutien de la direction, du conseil de surveillance, des représentants des salariés ainsi que du deuxième actionnaire, à savoir l'État fédéral.

Le gouvernement fédéral, en tant qu'actionnaire important, avait qualifié l'approche d'UniCredit d'« inacceptable ». Orlopp a souligné que, à court terme, rien ne change de toute façon, car les droits de vote ne seraient effectivement disponibles qu'une fois obtenue l'autorisation de la Banque centrale européenne. La patronne de la Commerzbank ne considère pas sa stratégie de défense contre le rachat comme un échec.

L'État fédéral, actionnaire important, critique l'approche

Interrogée sur l'évolution du cours jusqu'ici, Orlopp a jeté un regard critique en termes d'autocritique : « Lorsque nous avons démarré en septembre 2024, le cours de l'action n'était pas encore à hauteur de ce qu'il aurait dû être. » L'action Commerzbank a toutefois nettement progressé depuis le lancement de la stratégie de défense, ce que des observateurs interprètent aussi comme une réaction à l'offre d'UniCredit.

UniCredit s'est dans le même temps déclarée ouverte au dialogue. Les Italiens ont souligné qu'ils étaient intéressés par des discussions constructives avec toutes les parties prenantes. UniCredit reste déterminée à collaborer « de manière constructive » avec toutes les parties prenantes concernées et à faire avancer simultanément les processus réglementaires et de surveillance nécessaires.

Réactions des analystes

L'offre de rachat des Italiens a été acceptée jusqu'à l'expiration du 3 juillet pour 17,6 % des titres Commerzbank, comme UniCredit l'a communiqué mercredi (8. 7.). Le gouvernement fédéral, en tant que deuxième actionnaire, continue de détenir une part résiduelle significative de la banque francfortoise.

Sur le marché boursier, la Commerzbank a récemment été évaluée positivement. La Deutsche Bank AG a classé l'action le 12 mai 2026 à « Buy », Barclays Capital l'a évaluée le 29 mai 2026 à « Overweight ». Les investisseurs spéculatifs peuvent participer de manière disproportionnée aux mouvements de cours via des produits knock-out avec un levier compris entre 2 et 20.

Concernant les prochaines étapes, Orlopp a laissé entendre que, sans l'accord de la BCE, aucun contrôle effectif du rachat n'est pour l'instant possible. Ce n'est qu'après une autorisation de la banque centrale que les droits de vote acquis via l'offre deviendraient effectivement utilisables – une circonstance qui réduit la pression temporelle sur les deux parties et qui devrait marquer les discussions en cours entre Francfort, Milan et Berlin.