Comcast scinde NBCUniversal : le groupe de médias retourne en Bourse après 15 ans

Contexte : du spécialiste du câble au géant des médias – et retour

Le groupe a justifié cette décision par la forte pression exercée par les concurrents du streaming et par les bouleversements qui secouent l'ensemble du secteur des médias. "L'accord que nous annonçons permettra une approche de gestion plus entrepreneuriale et ouvrira de nombreuses nouvelles possibilités pour chaque activité", a déclaré Brian Roberts, président et co-PDG de Comcast.

Le marché évaluait récemment ce portefeuille à un ratio cours/bénéfice à un chiffre, soit presque comme une valeur purement résiduelle. L'action Comcast se négociait, quelques jours à peine avant l'annonce, à un niveau aussi bas que pour la dernière fois il y a dix ans. La réaction en Bourse a été tout aussi nette : lors des échanges pré-ouverture sur le NASDAQ, le titre a progressé de 22,57 % à 28,40 dollars.

Réaction boursière et montage financier

La scission nécessite l'approbation du conseil de surveillance et des autorités de régulation. Comcast entend détenir initialement jusqu'à 19,9 % de la nouvelle entité médias et céder cette participation progressivement par la suite. Comcast prévoit de monétiser au fil du temps les jusqu'à 19,9 % initialement détenus dans NBCUniversal.

Les actionnaires de Comcast recevront, une fois la transaction réalisée, des parts des deux sociétés. Grâce à la structure identique de double action, la famille se garantit également le contrôle du nouveau conglomérat médias. Brian Roberts restera actif dans les deux entités.

Configuration managériale des deux nouveaux groupes

Mike Cavanagh, actuellement co-PDG de Comcast, doit prendre la tête de NBCUniversal. L'ancien directeur financier Michael Angelakis reprend Comcast, qui se concentrera à l'avenir sur les activités câble, haut débit et téléphonie mobile. Le groupe Comcast perd depuis un certain temps des clients haut débit au profit d'opérateurs mobiles comme T-Mobile et Verizon, ainsi que de concurrents qui étendent leurs réseaux en fibre optique.

La branche Comcast est fortement dépendante des flux de trésorerie générés par l'activité câble. À travers la scission, la direction espère gagner en liberté entrepreneuriale pour les deux entités – l'une en tant qu'opérateur câble et haut débit focalisé, l'autre en tant que pure maison de médias en concurrence avec les plateformes de streaming.

Contexte sectoriel : consolidation sur le marché américain des médias

Il s'agit du deuxième démantèlement en six mois : début janvier, Comcast avait déjà filialisé ses chaînes câblées d'information et de divertissement en une société cotée distincte. Les observateurs du secteur pointent en outre le mégadeal mené en parallèle : la reprise de Warner Bros Discovery par Paramount Skydance est valorisée à 110 milliards de dollars (96,5 milliards d'euros) – un signe de l'accélération de la consolidation dans le secteur américain des médias.

Le groupe a annoncé le spin-off lundi. La finalisation de la transaction est prévue dans un délai d'un an, sous réserve des autorisations.

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