Fox reprend le spécialiste du streaming Roku pour 22 milliards de dollars

La Fox Corporation intègre à travers cette reprise la plateforme TV de Roku, installée sur des clés de streaming et des téléviseurs et qui, selon le communiqué, touche plus de 100 millions de foyers dans le monde. Le groupe Fox, dépendant de la télévision câblée, obtient ainsi un accès direct à l'une des plus grandes bases installées de streaming aux États-Unis et peut regrouper ses contenus en direct avec l'infrastructure Connected TV de Roku. Une fois les parts de marché additionnées, l'entreprise combinée devient le troisième acteur le plus important du marché télévisuel américain.

Les actionnaires de Roku reçoivent 160 dollars par action, dont 96 dollars versés en numéraire. S'y ajoutent 0,9693 action de l'action ordinaire Class A de Fox par titre Roku. La composante en actions reflète une valeur de 64,00 dollars par titre Roku, sur la base du cours moyen pondéré par les volumes sur dix jours de l'action Fox A, qui s'élevait à 66,03 dollars jusqu'à la date de référence du 10 juin 2026. Par rapport au dernier cours de clôture de Roku, l'offre représente une prime de 11,4 pour cent.

Évaluation et financement du deal

À l'issue de la transaction, les actionnaires actuels de Fox détiendront environ 73 pour cent de l'entreprise fusionnée et les actionnaires de Roku environ 27 pour cent, comme indiqué dans le communiqué. La direction table sur un ratio d'endettement net pro forma au moment du closing d'environ 2,8 fois l'EBITDA, en intégrant déjà à hauteur de 50 pour cent les synergies de coûts attendues en rythme de croisière, soit environ 400 millions de dollars par an. Pour sécuriser la tranche en numéraire, Fox a obtenu un financement-relais ferme de 12,0 milliards de dollars auprès de Morgan Stanley Senior Funding.

Anthony Wood conserve son poste de directeur général et fait son entrée au conseil d'administration de Fox. Dans le communiqué, Wood a déclaré : "Die Kombination mit FOX ist eine außergewöhnliche Gelegenheit, unsere Vision zu beschleunigen, schneller zu skalieren und aggressiver für Zuschauer, Partner und Werbetreibende zu innovieren." Lachlan Murdoch a qualifié le deal de "definierender Moment für FOX und eine natürliche Erweiterung der bewussten und fokussierten Strategie, die wir seit fast einem Jahrzehnt verfolgen."

Réactions sur les marchés

L'annonce a suscité des réactions mitigées sur les marchés : vendredi dernier, l'action Roku a bondi de plus de 20 pour cent au NASDAQ pour clôturer à 143,66 dollars, après que Bloomberg eut fait état de discussions de reprise concrètes. Lundi, le titre a toutefois reculé temporairement de 1,13 pour cent à 142,04 dollars. L'action Fox a chuté jusqu'à 15,56 pour cent à 49,75 dollars en pré-ouverture, les acteurs du marchés'intégrant la charge financière à court terme ainsi que les risques d'intégration d'une activité de streaming capitalistique. Reuters a rapporté vendredi que Roku avait examiné ses options stratégiques face à l'intérêt d'entreprises cherchant à accéder à son vaste public de streaming et à sa plateforme publicitaire.

Sur le plan stratégique, le rapprochement combine l'activité de plateforme de Roku avec l'offre de sport en direct et d'actualités de Fox. Au premier trimestre de l'exercice en cours, Roku a généré un chiffre d'affaires total de 1,2 milliard de dollars, en hausse de 22 pour cent sur un an. Cette croissance a été portée principalement par le segment Plateforme, qui regroupe les revenus publicitaires et les abonnements et a progressé de 28 pour cent à 1,1 milliard de dollars. La publicité, avec un chiffre d'affaires de 613 millions de dollars au premier trimestre 2026, reste le principal contributeur. En revanche, le chiffre d'affaires de la division Appareils a reculé de 16 pour cent à 118 millions de dollars, Roku vendant son matériel à un niveau proche du prix de revient afin d'élargir sa base d'utilisateurs. Outre le service classique financé par la publicité "The Roku Channel", qui concentrait fin de l'année passée trois pour cent de la consommation télévisuelle totale aux États-Unis, l'entreprise exploite également le service d'abonnement payant "Howdy", qui, selon les données sectorielles d'Antenna, compte déjà plus d'un million d'abonnés.

Signification pour le marché allemand

En Allemagne, Roku est surtout connu pour ses clés de streaming abordables, que le fournisseur américain commercialise dans le pays depuis fin 2021. Une grande partie des produits Roku n'était au départ pas compétitive. L'entreprise avait laissé le marché des appareils de streaming externes à d'autres acteurs comme Amazon et Google. Depuis près de cinq ans, aucun nouvel appareil de streaming du fabricant n'a été lancé sur le marché allemand, alors que de nouveaux modèles sont apparus aux États-Unis. Les appareils de streaming externes ne sont plus mentionnés sur la page d'accueil allemande de Roku. L'entreprise se concentre plutôt sur le marché allemand depuis longtemps presque exclusivement sur la distribution de Smart TV équipés du système d'exploitation Roku. Récemment, Roku a publié une nouvelle interface pour ses appareils, dont l'écran d'accueil met davantage l'accent sur les recommandations et accorde une place toujours plus importante à la publicité.

Fox a déclaré que Roku continuerait d'être exploité comme une "offene und partnerfreundliche Plattform". Ensemble, les deux entreprises veulent former une "Medien- und Technologiefirma der nächsten Generation", qui réunira sport en direct, actualités et streaming. Les investisseurs devraient suivre de près le processus d'approbation réglementaire, car des retards ou des conditions liées au droit de la concurrence dans le domaine de la concentration médiatique américaine pourraient influencer le closing prévu en 2027.