BaFin ouvre un examen des comptes consolidés 2024 d'Eckert & Ziegler

Contexte : la scission de Pentixapharm

L'examen trouve son origine dans la scission de Pentixapharm, achevée en octobre 2024. Selon les règles comptables, les distributions en nature aux propriétaires de l'entité scindée ne peuvent être comptabilisées sans incidence sur le résultat que si la valeur sous-jacente – par exemple des parts dans une société – était soumise, avant et après la distribution, au pouvoir de disposition de la même partie. En revanche, en cas de changement de la partie qui exerce le contrôle, la sortie doit être comptabilisée avec incidence sur le résultat. C'est précisément sur ce point que la BaFin estime, selon ses propres indications, disposer d'indices d'irrégularités.

L'entreprise s'est exprimée dans une prise de position et a déclaré se trouver dans un échange étroit et constructif avec l'autorité de surveillance. Eckert & Ziegler a en outre souligné : « Dies hätte zum Ausweis eines zusätzlichen Gewinns aus aufgegebenen Geschäftsbereichen im Konzernabschluss 2024 geführt, ohne weitere Kennzahlen oder die Folgejahre zu betreffen. » L'entreprise a insisté sur le fait que les indicateurs opérationnels du groupe ne seraient pas affectés par une éventuelle correction.

Réaction de l'entreprise et du titre

Selon la BaFin, les examens ponctuels sont en règle générale menés par des commissaires aux comptes de l'autorité. Sont examinés les comptes consolidés au 31 décembre 2024 ainsi que le rapport de gestion consolidé correspondant. Si l'autorité devait effectivement constater des irrégularités, une comptabilisation avec incidence sur le résultat de l'effet de la scission pourrait s'ensuivre – et donc une correction rétroactive du résultat publié.

L'action Eckert & Ziegler a réagi à la nouvelle par des pertes de cours marquées. Dans la négociation pré-ouverture sur la plateforme Tradegate, le titre a temporairement perdu jusqu'à 3,1 %, pour s'établir à 13,75 euros. Selon les données de marché, le titre avait d'abord cédé près de deux pour cent, avant que les pertes ne s'amplifient encore. Le titre est ainsi passé sous pression, bien que l'entreprise ait présenté la portée de ce dossier pour la situation opérationnelle comme limitée.

Les analystes restent positifs

Indépendamment de l'examen en cours par la BaFin, les analystes continuent de voir le titre de manière positive. Joh. Berenberg, Gossler & Co. KG (Berenberg Bank) avait émis une recommandation d'achat sur Eckert & Ziegler le 24 septembre 2025, tout comme Hauck Aufhäuser Lampe Privatbank AG le 12 septembre 2025. Deux banques évaluent ainsi le titre comme une opportunité d'achat, malgré les incertitudes réglementaires.

La BaFin souligne que les examens ponctuels doivent être ouverts dès lors qu'il existe des indices concrets d'irrégularités comptables, et ce indépendamment d'une éventuelle atteinte aux marchés de capitaux ou du dépassement d'un certain seuil. Dans le cas d'Eckert & Ziegler, l'ouverture de l'examen a eu lieu le 15 juillet ; la publication officielle a suivi mercredi.

Conséquences possibles de l'examen

La scission de Pentixapharm constituait un élément essentiel de la stratégie du groupe Eckert & Ziegler au cours de l'exercice écoulé. La question de savoir si la sortie des actifs et des passifs aurait dû être comptabilisée sans incidence sur le résultat ou avec incidence sur le résultat est étroitement liée à l'identification de la partie ultime qui exerçait le contrôle. Une partie est considérée, selon les règles comptables, comme la partie ultime exerçant le contrôle notamment lorsqu'elle dispose de la capacité de diriger les activités déterminantes de l'entreprise.

À l'issue de l'examen, la BaFin peut exiger des corrections des comptes consolidés ou prendre des mesures supplémentaires si les soupçons se confirment. D'ici la clôture de l'examen, rien n'indique encore si les chiffres publiés pour l'exercice 2024 resteront en l'état ou seront ajustés rétroactivement. L'entreprise elle-même n'entrevoit aucune incidence sur les indicateurs opérationnels et met en avant sa coopération constructive avec l'autorité de surveillance.

Cette information a été diffusée par l'agence de presse dpa-AFX sous la dateline Bonn.