BaFin conteste des informations manquantes dans les comptes consolidés 2025 de Zalando

Concrètement, l'autorité de surveillance reproche à Zalando de ne pas avoir rendu transparent, lors de l'acquisition de parts de ABOUT YOU Holding SE auprès d'une entreprise liée, le fait que l'un des anciens actionnaires principaux d'ABOUT YOU était contrôlé par un membre du conseil de surveillance de Zalando. « Die dazu erforderlichen Angaben hätten jedoch im Anhang des Konzernabschlusses gefehlt, so die Bafin. » La base juridique de cette publication est l'article 109, paragraphe 2, du WpHG (loi allemande sur le commerce des valeurs mobilières) ; l'autorité renvoie en outre à la section 16, sous-section 1, de cette même loi.

Zalando avait acquis des parts de About You Holding, issue du rachat, auprès d'une entreprise liée pour un peu moins de 252 millions d'euros, comme l'a encore précisé la BaFin. Zalando a confirmé que ces informations manquaient. Le groupe du DAX a parallèlement qualifié cet oubli d'insignifiant : « Hierbei handele es sich um einen rein formalen und materiell unwesentlichen Aspekt des Konzernanhangs », pouvait-on lire dans une déclaration publiée mardi par le groupe du DAX.

La réaction de Zalando

Du point de vue de Zalando, les informations étaient en outre disponibles publiquement par d'autres canaux. « Alle relevanten Informationen bezüglich des Erwerbs der About-You-Anteile seien im Rahmen des öffentlichen Übernahmeangebots vollständig öffentlich zugänglich gewesen », a expliqué l'entreprise. ABOUT YOU Holding SE avait fait l'objet d'une offre publique d'achat de la part de Zalando, qui avait repris ce distributeur de mode en ligne ; les parts concernées avaient été acquises dans ce cadre.

Zalando a en outre souligné que la BaFin n'avait pas infligé d'amende. « Ein Bußgeld sei von der Bafin nicht verhängt worden, so der Konzern. » L'entreprise n'entrevoit pas non plus de conséquences économiques : « Die Feststellung habe keine Auswirkungen auf die finanziellen Kennzahlen, die Vermögenslage oder das Geschäft von Zalando. »

Déroulement chronologique et base juridique

La BaFin avait déjà lancé son examen le 26 juin. « Die Bafin habe bei Zalando am 26. Juni eine Prüfung des Konzernabschlusses und des zugehörigen Lageberichts eingeleitet », a-t-il été indiqué. La compétence de l'autorité découle du WpHG : la BaFin est seule responsable de la surveillance des bilans des entreprises orientées vers les marchés de capitaux depuis le 1er janvier 2022. L'autorité n'a pas fourni mardi le détail des raisons de ce calendrier.

Sur le plan juridique, la présente étape se fonde sur la section 16, sous-section 1, de la loi sur le commerce des valeurs mobilières, ainsi que, à titre complémentaire, sur l'article 109, paragraphe 2, du WpHG. Ces normes permettent à l'autorité de surveillance de rendre publics les documents comptables erronés des entreprises orientées vers les marchés de capitaux et d'assurer ainsi la transparence pour le marché des capitaux.

Indépendamment de l'évaluation de la BaFin, la situation économique de Zalando reste inchangée selon la présentation faite par l'entreprise. Le groupe souligne le caractère autonome de la constatation – à savoir une contestation en tant qu'erreur formelle – et insiste sur le fait que les chiffres d'affaires sous-jacents restent intacts. Reste donc en suspens la question de savoir si l'annexe sera corrigée ou complétée a posteriori ; aucune obligation de publier des comptes corrigés ne découle directement de la communication de la BaFin.

Autres informations en contexte

La nouvelle a été diffusée via le canal d'information de la dpa : « Das ist eine Nachricht direkt aus dem dpa-Newskanal. » Dow Jones Newswires a publié l'information le 21 juillet 2026 à 01:34 ET (05:34 GMT) ; l'avertissement initial précisait en outre que « Dieses Briefing kann Meldungselemente enthalten, die mit Künstlicher Intelligenz automatisch aus der ursprünglich englischen Version ins Deutsche übersetzt wurden. Die englischsprachige Version sollte als die maßgebliche Fassung betrachtet werden. »

Au-delà des indications directement liées à Zalando, le bloc d'informations contient un contexte relatif à d'autres sujets du marché des capitaux, qui ne sont ici qu'esquissés : la Hamburger Hafen und Logistik AG a abaissé sa prévision d'EBIT pour la sous-filiale Hafenlogistik à 135-155 millions d'euros contre 160-180 millions d'euros auparavant ; Fitch a pour sa part confirmé la note à long terme A- avec perspective stable. Chez Bio-Gate, une augmentation de capital issue du capital autorisé a été décidée à hauteur de 407 747,00 euros maximum, portant le capital à 2 446 485,00 euros maximum, à un prix d'émission de 2,80 euros par action, excluant le droit préférentiel de souscription des actionnaires existants et devant rapporter environ 1,1 million d'euros brut. Samsung Electronics a annoncé la création d'une division robotique, et Steico a fait état d'un chiffre d'affaires semestriel de 200,3 millions d'euros, avec un recul de l'EBITDA de 22,1 % à 29,0 millions d'euros.

Signification pour le marché des capitaux

Le fait que la BaFin constate publiquement des erreurs dans les comptes consolidés d'un groupe du DAX constitue un signal rare adressé au marché. L'autorité avait déjà repris en 2022 sa compétence en matière de contrôle des bilans ; depuis, elle examine régulièrement les rapports annuels des entreprises orientées vers les marchés de capitaux, mais ne publie une constatation publique d'erreur que dans des cas justifiés. La présente communication s'inscrit dans cette pratique, sans qu'aucune amende ni correction des chiffres ne menace Zalando – à la date de mardi.

Les acteurs du marché devraient surtout lire cette information comme un signal de la sensibilité accrue de l'autorité à l'égard des transactions entre parties liées. Même si Zalando qualifie les indications manquantes dans l'annexe de « rein formal », la publication montre que la BaFin accorde une priorité élevée à la question de l'influence qui se cache derrière une transaction. Cela accroît la pression des attentes sur les futures acquisitions et structures de participation.

Zalando, avec sa position sur le marché européen de la mode en ligne et sa cotation au DAX, figure parmi les destinataires les plus en vue de telles mesures de surveillance. Si la BaFin publiait davantage de détails ou exigeait une notification complémentaire, il faudrait s'attendre à des communications supplémentaires. D'ici là, l'évaluation de l'entreprise reste qu'il n'y a ni sanctions ni conséquences opérationnelles à redouter.

Dans l'ensemble, l'affaire reste, du point de vue de Zalando, limitée : une erreur formelle dans l'annexe, sans incidence matérielle sur les chiffres d'affaires, pas d'amende. Pour le marché des capitaux, la communication n'en reste pas moins pertinente – comme preuve que la BaFin exerce activement le mandat élargi de contrôle des bilans dont elle a hérité en 2022 et rend publics les manquements aux obligations de divulgation, y compris vis-à-vis des grandes entreprises cotées.