SK Hynix réussit son entrée en Bourse à Wall Street et lève 26,5 milliards de dollars

Cette introduction en Bourse constitue l'une des plus importantes de l'année aux États-Unis. Elle intervient dans un contexte de forte demande pour les puces mémoire, alimentée par l'essor des applications d'intelligence artificielle. Avant l'opération, le stratège Jim Reid de la Deutsche Bank avait écrit que « l'introduction en Bourse du fabricant de puces SK Hynix renforce la confiance dans la solidité du cycle d'investissement dans le segment de l'intelligence artificielle ».

L'analyste Antje Laschewski de la Landesbank Baden-Württemberg a qualifié l'arrivée du géant des puces mémoire à la Bourse américaine de « baromètre de sentiment pour le secteur de l'IA en surchauffe ». Le titre avait atteint un sommet historique fin juin, à près de trois millions de wons coréens, avant de reculer légèrement dans les jours suivants.

Un marché dominé par trois acteurs

SK Hynix figure parmi les trois plus grands fabricants mondiaux de mémoire, aux côtés de Samsung, également sud-coréen, et du américain Micron. Ensemble, ces trois entreprises contrôlent 90 % du marché des modules DRAM utilisés dans les ordinateurs et la plupart des autres appareils. La plupart des applications d'IA nécessitent un type particulier de mémoire appelé High Bandwidth Memory (HBM), différent de celui utilisé dans les ordinateurs et téléphones classiques.

La demande pour ces composants est telle que les modules de mémoire pour PC coûtent actuellement environ cinq fois plus cher qu'il y a un an. Selon les informations disponibles, les chatbots comme ChatGPT, les générateurs d'images et d'autres applications d'IA requièrent non seulement une puissance de calcul — où les puces Nvidia sont particulièrement sollicitées — mais aussi des quantités considérables de mémoire.

Le directeur général de Micron, Sanjay Mehrotra, avait déclaré fin juin que les goulets d'étranglement de l'approvisionnement devraient perdurer au moins jusqu'à la fin de l'année 2027. SK Hynix avait indiqué en mars que la pénurie de puces pourrait s'étendre jusqu'en 2030. Une reprise progressive de l'offre est attendue à partir de 2028, sans garantie que la demande soit satisfaite.

Tensions juridiques et sociales

Le contexte sectoriel reste toutefois marqué par des tensions. Une action collective a été intentée aux États-Unis contre Samsung, SK Hynix et Micron, accusant ces leaders du marché de fixation des prix et de pénurie artificielle. La plainte allègue que les trois fabricants ont multiplié par sept les prix de la DRAM au cours des dernières années.

Samsung a de son côté annoncé mardi un bénéfice trimestriel record de 89,4 billions de wons (environ 51,6 milliards d'euros), le troisième trimestre consécutif de résultats records. Malgré ces performances, le titre du groupe a reculé après la publication des chiffres préliminaires, les investisseurs semblant déçus. Les membres du syndicat Samsung avaient accepté fin mai une proposition de compromis de la direction après avoir menacé de faire grève, obtenant des primes annuelles de plusieurs centaines de milliers d'euros pour chaque salarié de la très rentable division semi-conducteurs.

Le président sud-coréen Lee Jae Myung avait critiqué temporairement certaines revendications des syndicats du secteur des semi-conducteurs, les qualifiant d'« excessives ». Le taux de chômage en Corée du Sud a récemment augmenté de manière significative chez les moins de 30 ans, particulièrement touchés.

Conséquences pour les consommateurs et perspectives

L'impact de la pénurie se fait sentir sur l'ensemble de la chaîne. Microsoft a relevé les prix de sa console Xbox peu avant l'augmentation des tarifs des ordinateurs portables Apple annoncée fin juin. Toutes les consoles des autres grands fabricants sont également devenues nettement plus chères au cours de l'année écoulée. L'économiste en chef de la Global Electronics Association, Shawn DuBravac, a résumé la situation en déclarant : « Früher hätte man solche kleinen Schwankungen vielleicht noch aussitzen können. Ich glaube nicht, dass das hier der Fall ist. Abwarten ist derzeit keine Strategie und wird es wahrscheinlich auch in absehbarer Zukunft nicht sein. »

De son côté, Micron a annoncé jeudi un plan d'investissement de 250 milliards de dollars (environ 220 milliards d'euros) pour l'extension de ses capacités de production, signe que les grands acteurs du secteur anticipent une demande soutenue à long terme malgré les risques juridiques et réglementaires qui pèsent sur le marché.