SK Hynix annonce un bénéfice d'exploitation record de 60,6 billions de wons – l'action recule

Le moteur de cette croissance fulgurante est la demande énorme pour les puces mémoire de pointe nécessaires aux applications d'IA. SK Hynix produit des puces HBM (High-Bandwidth Memory), dans lesquelles plusieurs couches de semi-conducteurs sont empilées ; plus le nombre de couches est élevé, plus la complexité de production et les coûts augmentent.

Nvidia, principal client

Parmi les clients les plus importants du groupe figure le géant technologique américain Nvidia. D'autres grands clients du secteur technologique élargissent également leurs investissements en infrastructure face à l'usage croissant des services d'IA et à la pénurie de capacités de calcul, comme l'a souligné Song Hyeon Jong, président du Corporate Center de SK Hynix : « Da sich KI zudem über verschiedenste Dienste hinweg ausbreitet – Suche, Coding, Produktivitätswerkzeuge –, weitet sich auch die Nachfrage aus Speicherperspektive aus. »

Les grands clients du secteur technologique élargissent leurs investissements en infrastructure face à l'usage croissant des services d'IA et à la pénurie de capacités de calcul, a poursuivi Song Hyeon Jong. Le dirigeant a ainsi contredit les inquiétudes selon lesquelles les fournisseurs d'IA pourraient réduire drastiquement leurs investissements dans les centres de données.

L'action réagit par des pertes

Malgré ces solides résultats trimestriels, SK Hynix est resté légèrement en deçà des prévisions de nombreux analystes en termes de chiffre d'affaires et de bénéfice d'exploitation. Après la publication des données, le cours de l'action SK Hynix a d'abord chuté, perdant momentanément environ 8,3 % à 1,42 million de wons (801 francs) – après que le titre avait déjà perdu près de 15 % la veille, en raison du repli des valeurs technologiques américaines. Une demi-heure après l'ouverture, le cours de SK Hynix rebondissait de 1,5 %.

L'entreprise n'a ainsi pu compenser qu'une petite partie de la chute de la veille. Depuis le record atteint en juin, l'action avait momentanément perdu près de 60 %. Toutefois, mardi, le titre se maintenait encore environ 40 % au-dessus du niveau de fin mars.

SK Hynix n'est toutefois pas encore parvenu à se remettre de la chute du cours. Le groupe subit ainsi un revers important après une phase de rapide valorisation. À l'échelle mondiale, les investisseurs craignent un essoufflement du boom de l'IA et, par conséquent, une croissance moins rapide de la demande en mémoires haute performance.

En données trimestrielles, le bénéfice opérationnel a néanmoins progressé de 61 % par rapport au premier trimestre. Le résultat net a même bondi de 1 242 % par rapport au trimestre de l'année précédente, à 93,9 billions de wons (53 milliards de francs), favorisé notamment par un gain exceptionnel provenant de la vente de la participation dans le fabricant japonais de puces Kioxia.

Perspectives : la pénurie de puces persiste

L'entreprise a annoncé qu'elle porterait ses dépenses d'investissement pour l'exercice en cours à plus de 40 billions de wons. Le groupe poursuit ainsi sa trajectoire de croissance quasi ininterrompue depuis des années. SK Hynix a récemment signé, lors d'un sommet IA americano-coréen aux États-Unis, des accords de livraison d'un montant de 750 milliards de dollars sur les cinq prochaines années.

L'entreprise s'attend en outre à ce que la pénurie de puces mémoire se prolonge : une amélioration sensible à court terme de l'équilibre entre l'offre et la demande serait difficile, a-t-elle indiqué. La majorité des analystes reste positive sur SK Hynix : 25 des 37 analystes suivis recommandent l'action comme « Strong Buy », et dix comme « Buy ».

La concurrence chinoise prend de la vitesse

Non seulement dans les puces mémoire, mais aussi dans les équipements de fabrication, la concurrence chinoise gagne du terrain. Selon des rapports, une entreprise chinoise aurait ainsi commencé la production d'un appareil de lithographie par ultraviolet profond en immersion développé en interne. Le spécialiste néerlandais de la lithographie ASML n'a pas le droit d'exporter ses appareils les plus modernes vers la Chine en raison des restrictions à l'exportation.

Le fabricant taïwanais de puces TSMC a prédit dès la semaine précédente une pénurie de puces jusqu'en 2030 et vend déjà des puces avec des gravures en 2 nanomètres. Le fabricant chinois de puces mémoire CXMT a également réussi récemment son introduction en bourse, et la start-up chinoise Moonshot a présenté le modèle Kimi K3, qui rivalise dans les benchmarks avec les meilleurs modèles américains et propose un coût par token inférieur à celui de ses concurrents.

Les inquiétudes des investisseurs portent aussi sur la question de savoir si les grands fournisseurs américains comme OpenAI et Anthropic, ainsi que les opérateurs cloud comme Amazon et Meta, pourront tirer suffisamment de revenus de leurs investissements dans les centres de données dédiés à l'IA. Ces préoccupations l'emportent sur les chiffres records de SK Hynix, comme le montrent les fortes chutes de cours.

Regard sur Samsung et la prochaine séance

Jeudi, Samsung Electronics prévoit de présenter les détails de ses résultats commerciaux record. C'est avec impatience que l'on attend de savoir comment le concurrent sud-coréen évalue la situation du marché des puces mémoire pour l'IA et s'il étend ses capacités de fabrication pour rivaliser avec SK Hynix.

Les investisseurs gardent par ailleurs un œil sur l'évolution des prix : Song Hyeon Jong a déclaré qu'il anticipait d'éventuelles baisses de prix pour les programmes d'IA, tout en estimant que des modèles plus efficaces élargiront la base d'utilisateurs et l'éventail d'applications, plutôt que de réduire la demande globale en infrastructure. Il a ainsi confirmé sa thèse selon laquelle la pénurie de puces devrait continuer à favoriser le groupe.

Les prochaines séances boursières montreront si les résultats records suffiront à enrayer la tendance baissière de l'action. Les observateurs considèrent le rapport trimestriel comme un test décisif pour savoir si le supercycle de l'IA dans les puces mémoire conserve sa dynamique ou si la bulle – comme le redoutent certains acteurs du marché – commence déjà à éclater.

Une chose est sûre : SK Hynix reste un acteur clé de l'écosystème du matériel dédié à l'IA. Compte tenu de sa dynamique de croissance sur plusieurs années, de ses grands clients stratégiques et des contrats de livraison récemment signés, le groupe reste considéré par de nombreux investisseurs comme un bénéficiaire de la révolution de l'IA, malgré les pertes boursières à court terme – même si l'environnement redoute que le secteur entre dans une phase de désillusion.