Les anticipations conjoncturelles du ZEW progressent fortement en juin, de manière inattendue

Contexte : le conflit avec l'Iran et les prix de l'énergie

M. Wambach a précisé : „Der massive Druck auf die Energiepreise und Inflation dürfte sich abschwächen, was sich positiv auf die energieintensive Industrie und die privaten Haushalte auswirke.“ Le contexte est celui d'un accord-cadre entre les États-Unis et l'Iran, sur lequel les deux parties s'étaient entendues dans la nuit de lundi après plusieurs semaines de négociations ; cet accord a fait pression sur les prix du pétrole.

Felicitas Henze, économiste chez Deutsche Bank Research, a également qualifié cette hausse de liée au conflit. „Die Konjunkturerwartungen der befragten Analysten liegen mit 10,5 Punkten erstmals seit drei Monaten wieder im positiven Bereich“, a-t-elle déclaré. Elle a en même temps mis en garde contre un enthousiasme prématuré : „Auch wenn sich die geopolitische Lage im Nahen Osten wie erwartet positiv entwickeln sollte, wird es doch einige Zeit brauchen, bis die Gegenwinde für die deutsche Konjunktur abflauen.“

L'appréciation assombrie de la situation reste un bémol

Mme Henze a en outre signalé un bémol dans les données : „Ein Wermutstropfen sei die erneute Eintrübung der Lagebeurteilung.“ Le sous-indicateur d'appréciation de la conjoncture actuelle en Allemagne a ainsi reculé de 3,2 points pour s'établir à moins 81,0 points. Les économistes interrogés tablaient, selon le consensus, sur une baisse limitée à moins 78,0 points.

Malgré la forte hausse de juin, le climat de confiance reste atone en comparaison historique. En février 2026, l'indicateur ZEW se situait encore à quelque 58,3 points, avant que les valeurs ne s'effondrent face à la hausse des prix de l'énergie et aux craintes de goulets d'étranglement d'approvisionnement. La crise iranienne avait également pesé sensiblement sur l'indicateur au cours des mois précédents.

Des voix mitigées émanant des banques et des chercheurs

Ulrich Wortberg, analyste à la Landesbank Hessen-Thüringen, a souligné que les récents signaux positifs en provenance du Moyen-Orient et la baisse des prix de l'énergie „wohl noch nicht vollumfänglich niedergeschlagen haben“ dans l'enquête. La phase de redressement pourrait ainsi se poursuivre dans les mois à venir.

Thomas Gitzel, chef économiste de VP Bank, s'est en revanche montré plus réservé. Même en cas de règlement pacifique entre les États-Unis et l'Iran, „der konjunkturelle Schaden ist bereits angerichtet". La guerre au Moyen-Orient continuera vraisemblablement un certain temps à peser sur l'évolution économique.

Dans l'ensemble, les économistes voient dans les chiffres de juin un signal net d'espoir, sans pour autant y lire un feu vert. L'appréciation assombrie de la situation et l'avertissement selon lequel les séquelles conjoncturelles ne s'effacent que lentement restent des thèmes structurants pour les mois à venir.