La Bundesbank révise à la baisse sa prévision de croissance pour 2026 à 0,5 pour cent

La hausse des prix de l'énergie alimente l'inflation

L'augmentation des coûts de l'énergie, comme le pétrole et le gaz, pousse par ailleurs l'inflation à la hausse. La Bundesbank attend cette année un taux d'inflation harmonisé (IPCH) de 2,9 pour cent, à des fins de comparaison européenne. Pour 2027, elle table sur un léger recul à 2,7 pour cent ; ce n'est qu'en 2028 que la hausse des prix devrait redescendre sensiblement à 1,9 pour cent. Les prix de l'énergie sont considérés comme la cause principale de cette hausse.

Pour 2027, la banque centrale a également abaissé sa prévision de croissance : au lieu d'une reprise plus marquée, elle attend désormais une croissance de 0,8 pour cent. À partir de 2028, l'économie devrait à nouveau accélérer plus nettement, avec une croissance de 1,4 pour cent. Le gouvernement fédéral et son organe consultatif, les « Sages » („Wirtschaftsweisen"), tablent également, pour cette année, sur une maigre croissance de 0,5 pour cent. Les principaux instituts de recherche économique se montrent un peu plus optimistes, avec 0,6 pour cent.

Prévision également revue à la baisse pour 2027

Ce n'est qu'après les faibles mois d'été que „gewinnt die Konjunktur wieder allmählich an Fahrt", indique le communiqué de la Bundesbank. La banque centrale considère par ailleurs comme un facteur de soutien le fait que des dépenses publiques plus élevées – notamment financées par le fonds spécial de plusieurs milliards destiné aux infrastructures – empêchent un effondrement conjoncturel. L'économie reste néanmoins pénalisée par les goulets d'approvisionnement, la pénurie de main-d'œuvre qualifiée et les coûts élevés du travail et de l'énergie.

La Bundesbank s'attend à ce que l'emploi recule légèrement dans un premier temps cette année, avant d'augmenter sensiblement à partir du milieu de l'année prochaine. Le contexte de ces perspectives moroses tient, selon l'évaluation de la banque centrale, aussi à la guerre en Iran, qui se répercute sur l'économie allemande via la hausse des prix du pétrole et du gaz. Le gouvernement fédéral entend boucler, d'ici la pause parlementaire d'été en juillet, un paquet de réformes portant sur le marché du travail, les assurances sociales, l'impôt sur le revenu et la réduction des charges administratives.

Marché du travail et paquet de réformes

L'année dernière, en 2025, l'Allemagne n'avait évité de justesse une troisième année consécutive sans croissance, avec un maigre plus de 0,2 pour cent. La Bundesbank a qualifié la situation économique à Francfort de globalement atone. Elle estime que la conjoncture ne regagnera progressivement en dynamisme qu'après les mois d'été.

La banque centrale souligne que le choc des prix de l'énergie pousse l'inflation à la hausse et continue de peser sur le pouvoir d'achat des ménages. Ce qui, à son tour, freine les dépenses de consommation, traditionnellement un moteur important de la croissance en Allemagne. La reprise demeure donc fragile et tributaire de l'évolution des prix de l'énergie.

Perspectives : un optimisme prudent

Pour les années à venir, la Bundesbank se montre prudemment optimiste : la baisse des taux d'inflation et la reprise des investissements – y compris dans le cadre du fonds spécial de plusieurs milliards – devraient soutenir progressivement la croissance. D'ici là, l'évolution économique en Allemagne restera, selon la banque centrale de Francfort, atone.