Les Volksbanken doublent leur prévision de croissance pour l'économie allemande

Comme l'explique le chef économiste de la BVR, trois domaines devraient notamment jouer un rôle clé : la défense, les infrastructures et la protection du climat. Les programmes en la matière sont désormais suffisamment concrets pour déployer leurs effets de manière visible dans l'ensemble de l'économie. Une hausse des investissements publics est généralement considérée dans l'analyse conjoncturelle comme un choc de demande direct pour le secteur du bâtiment, la construction mécanique et les branches fournisseuses.

Les moteurs de la révision

Parallèlement, la fédération s'attend à une hausse des prix. La demande plus forte se heurte dans de nombreux domaines à des limites de capacité, ce qui pourrait se traduire de plus en plus par des prix à la production et à la consommation plus élevés. Pour les prochains trimestres, les économistes des Volksbanken tablent donc sur une évolution conjoncturelle持续ment dynamique, mais sans surchauffe.

Avec cette nouvelle estimation, la BVR se situe au-dessus de la dernière prévision communiquée par l'institut de recherche ZEW. Le ZEW avait récemment relevé sa propre prévision, tout en signalant des risques liés au ralentissement conjoncturel dans plusieurs pays partenaires commerciaux. Les Volksbanken fondent leur évaluation sur leurs propres enquêtes sectorielles ainsi que sur une appréciation globale des indicateurs avancés.

Comparaison avec d'autres instituts

D'autres instituts avaient également relevé leurs attentes au cours des semaines passées. La Landesbank Baden-Württemberg a par exemple invoqué des entrées de commandes robustes dans l'industrie et une humeur des consommateurs qui se redresse progressivement. Le président de la BVR, Andreas Bley, avait récemment souligné à plusieurs reprises que l'économie, à dominante de PME, avait gagné en stabilité malgré toutes les contraintes.

Les économistes de la fédération voient néanmoins des risques : une demande d'exportation plus faible, en particulier en provenance des pays européens voisins, pourrait à nouveau freiner la dynamique. Les coûts de l'énergie et du travail restent également un facteur d'incertitude qui pèse sur la planification de nombreuses entreprises. La BVR continue donc d'exiger des conditions-cadres fiables pour les investissements.

Risques pour la reprise

Pour l'ensemble de l'année 2026, les Volksbanken dressent ainsi un tableau différencié : l'économie reçoit un nouvel élan, mais doit en même temps composer avec des prix en hausse et des risques externes. Les prochaines données conjoncturelles, notamment les entrées de commandes de l'industrie et les indices des directeurs d'achat, constituent un test décisif de la viabilité de la vague de révisions.

Dans le débat politique, la nouvelle prévision devrait apporter un soutien aux défenseurs des programmes d'investissement. Les Volksbanken et Raiffeisenbanken soulignent dans ce contexte que ce sont surtout les petites et moyennes entreprises qui bénéficient de l'attribution de marchés publics. Andreas Bley s'est récemment prononcé en faveur d'une pérénnisation des programmes au-delà de l'année en cours.

Effets politiques

Globalement, la fédération maintient son évaluation de fond : l'économie allemande se trouve à un tournant, où les investissements publics soutiennent la consommation privée et la production industrielle. Les prochains mois montreront si l'élan de croissance désormais attendu est durable ou si des facteurs externes freinent à nouveau le processus de rattrapage.

En relevant nettement ses attentes de croissance, la BVR adresse un signal dans le débat conjoncturel en cours. L'attente de prix en hausse montre toutefois que la face cachée des effets d'investissement est déjà prise en compte. Pour la politique monétaire, il en résulte une image contrastée : la croissance soutient, l'inflation freine.