Étude EY : les groupes américains dominent les Bourses – l'Allemagne n'est plus représentée que par Siemens dans le Top 100

Huit des dix entreprises les plus valorisées au monde sont américaines, dont la nouvelle venue SpaceX d'Elon Musk, qui s'est hissée à la sixième place avec une capitalisation de 2 250 milliards de dollars peu après son introduction en Bourse. Aux côtés des États-Unis, on ne trouve dans le Top 10 que Taïwan avec le fabricant de puces TSMC et l'Arabie saoudite avec le groupe pétrolier Saudi Aramco (1 681 milliards de dollars).

Un basculement historique sur les Bourses mondiales

L'étude EY illustre ainsi le basculement des rapports de force sur les Bourses mondiales. « Nous vivons actuellement un basculement historique des rapports de force sur les Bourses mondiales », a déclaré M. Ahlers. La capitalisation boursière cumulée des 100 plus grandes entreprises mondiales a ainsi progressé de 18 % depuis le début de l'année pour atteindre 61 900 milliards de dollars ; à elles seules, les grandes capitalisations technologiques ont gagné 30 %, à 35 200 milliards de dollars – portées par le boom de l'IA.

L'Allemagne recule : seul Siemens reste dans le Top 100

Pour l'Allemagne, le bilan est pour le moins décevant : seul le groupe munichois du DAX, Siemens, figure encore dans la liste des 100 entreprises cotées les plus valorisées – à la 72e place – avec une capitalisation boursière de 247 milliards de dollars. Au début de l'année, deux autres groupes allemands, SAP et Allianz, figuraient encore dans le classement ; entre-temps, ils ont reculé aux 114e et 115e places.

M. Ahlers y voit un signal d'alarme : « Le fait que l'Allemagne, troisième économie mondiale, ne soit plus représentée que par une seule entreprise dans le Top 100 doit nous préoccuper. » Il a également averti que l'Europe devait veiller à « ne pas se retrouver à nouveau structurellement à la traîne sur une technologie clé ». Parmi les principaux freins, il a cité la fragmentation des marchés de capitaux en Europe et une culture du capital-risque plus faible.

D'autres entreprises européennes ne figurent également qu'en marge du Top 100. La première entreprise européenne du classement est le fabricant néerlandais de puces ASML, à la 20e place, avec une capitalisation de 756,8 milliards de dollars. Au total, 56 entreprises viennent des États-Unis, douze de Chine, ainsi que cinq chacune du Royaume-Uni et du Japon dans le Top 100.

Le champion européen : ASML à la 20e place

En Allemagne même, il y a aussi des motifs d'espoir : le fabricant de semi-conducteurs Infineon est passé de la 401e à la 185e place du classement et a doublé sa capitalisation boursière à 121 milliards de dollars. Siemens Energy est passée du 168e au 128e rang avec une capitalisation de 162 milliards de dollars. Cette remontée montre que certaines entreprises européennes peuvent bel et bien profiter de la tendance de l'IA et de la tech.

La capitalisation boursière d'Amazon, qui figure aux côtés de Nvidia, Alphabet, Apple et Microsoft parmi les cinq premiers, parachève la domination des géants américains de la tech. Derrière les États-Unis et la Chine, l'Europe – et l'Allemagne en particulier – continue de prendre du retard en termes de valorisation des indices de référence – une tendance que l'étude EY qualifie de « basculement historique ».

Les risques des valorisations élevées de l'IA

Les écarts de valorisation entre les groupes technologiques américains et les autres secteurs sont considérables. Alors que Nvidia, Apple, Microsoft et consorts atteignent des valorisations de l'ordre du millier de milliards de dollars, même les plus grands groupes industriels allemands évoluent dans une fourchette nettement plus basse, à deux chiffres en dizaines de milliards. Cet écart illustre l'ampleur du fossé qui s'est creusé entre les poids lourds américains de la tech et l'économie réelle européenne.

L'analyse EY souligne par ailleurs que les valorisations élevées des entreprises portées par l'IA reposent sur des attentes de bénéfices futurs. Si le boom de l'IA venait à faiblir ou si les rendements restaient en deçà des attentes, les primes de valorisation pourraient à nouveau se réduire – ce qui modifierait alors rapidement la composition du Top 100.

Globalement, l'étude dresse le tableau d'un monde boursier de plus en plus scindé : d'un côté, une poignée de groupes technologiques américains valorisés en milliers de milliards ; de l'autre, des entreprises européennes dont les capitalisations ne représentent souvent qu'une fraction de ces montants. Pour le débat politique sur le renforcement des marchés de capitaux européens, l'enquête EY apporte ainsi de nouveaux éléments de discussion.

L'étude a été réalisée par le cabinet de conseil EY et diffusée via dpa-AFX à Francfort. Sa publication intervient à un moment où les investisseurs se demandent si le cycle actuel de l'IA renforcera encore la concentration déjà élevée au sommet des marchés boursiers ou si de nouveaux concurrents – y compris européens – pourront combler leur retard.