Économiste de Bank Austria : les marges de raffinage poussent les prix des carburants au-delà des cours du pétrole brut

Pudschedl chiffre l'effet sur l'inflation globale : si les prix des carburants avaient été inférieurs de ce montant, cela aurait réduit le taux d'inflation de plus de 0,2 point de pourcentage. Cette ampleur est pertinente pour l'évaluation de la politique monétaire, car la Banque centrale européenne (BCE) observe depuis un certain temps l'évolution de l'inflation dans la zone euro et oriente ses taux directeurs en fonction de cette évolution.

Comment le crack spread détermine le prix à la pompe

Le mécanisme derrière ce découplage est désigné en termes techniques par crack spread : la différence entre le prix d'un produit fini comme l'essence ou le diesel et le coût du pétrole brut utilisé pour sa fabrication. Si ce spread augmente sans que les cours du pétrole brut n'augmentent en conséquence, cela signifie que les raffineries relèvent leurs prix de vente plus fortement que ce que les prix du pétrole brut ne le justifieraient.

Dans l'environnement actuel, plusieurs facteurs entrent en jeu. D'une part, la situation géopolitique, notamment les évolutions dans le contexte de la Russie, influence les mouvements de prix sur les marchés internationaux de l'énergie. D'autre part, les travaux de maintenance saisonniers dans les raffineries européennes ainsi que les goulets d'étranglement logistiques affectent les primes régionales.

Pour l'économie nationale, la question décisive est de savoir combien de temps cette prime de marge persistera. Les concurrents et les autorités de la concurrence suivent l'évolution ; un spread qui se prolonge pourrait entraîner des réactions politiques, par exemple des discussions sur des freins aux prix ou des allégements à la pompe.

Conséquences pour la politique monétaire de la BCE

Bank Austria fait partie du groupe UniCredit. Ses analyses sur l'inflation et l'évolution des prix à la pompe sont reprises tant par les médias nationaux que par les agences internationales, car la République d'Autriche, en tant que petit marché ouvert, dépend de manière disproportionnée des importations énergétiques.

La Banque centrale européenne a souligné à plusieurs reprises ces dernières années que les prix de l'énergie ont une influence considérable sur l'inflation globale. Dans l'environnement monétaire actuel, le Conseil des gouverneurs de la BCE accorde une attention particulière à des indicateurs tels que le taux de dépôt et l'inflation sous-jacente. Un effet de marge persistant sur les carburants conduirait à corriger à la hausse les prévisions d'inflation.

Les consommateurs et consommatrices ressentent directement cette évolution au moment de faire le plein : même lorsque le pétrole brut devient moins cher sur les marchés internationaux, le prix à la pompe reste souvent stable ou ne baisse qu'avec un décalage. Pudschedl y voit un signe que la concurrence sur le marché autrichien des stations-service ne neutralise pas suffisamment la prime de marge des raffineries.

Ce que les consommateurs et consommatrices peuvent attendre

UniCredit Bank Austria recommande dans ses analyses un suivi attentif des crack spreads ainsi que des fenêtres de maintenance saisonnières. Ce n'est que lorsque les marges se normaliseront à nouveau que l'on pourra s'attendre, selon Pudschedl, à une transmission sensible de la baisse des prix du pétrole brut aux clients finaux.