Alan Greenspan décédé à l'âge de 100 ans

Greenspan a dirigé pendant plus de 18 ans la banque centrale la plus influente du monde, menant la Fed de la fin des années 1980 au milieu des années 2000. Il avait dirigé la banque centrale la plus influente du monde de la fin des années 1980 au milieu des années 2000 et imprimé sa marque sur la Fed. Durant cette période, il a façonné la politique monétaire américaine à travers quatre présidents : Ronald Reagan, George H. W. Bush, Bill Clinton et George W. Bush. Son successeur est devenu en février 2006 Ben Bernanke.

La prise de fonctions de Greenspan en août 1987 est intervenue dans une phase de bouleversements économiques. Deux mois seulement après sa nomination par le président Reagan, survint le Lundi noir : le 19 octobre 1987, le Dow Jones s'est effondré de plus de 22 % – la plus forte perte journalière de l'histoire de l'indice à cette époque. Greenspan a décrit plus tard l'expérience en ces termes : „Der Crash war weit größer, als wir auch nur im Entferntesten erwartet hatten.“ Il a ajouté : „Uns wurde der Boden unter den Füßen weggezogen.“ Grâce à des injections rapides de liquidités, il a apaisé les marchés ; douze mois plus tard, l'économie s'était rétablie et la récession redoutée ne s'est pas matérialisée.

Première épreuve : le Lundi noir de 1987

Au cours des années suivantes, Greenspan a dû maîtriser de nombreuses autres crises. Il a piloté la banque centrale à travers la récession du début des années 1990, réagi aux crises asiatique et russe de la fin des années 1990 par des baisses de taux marquées, et abaissé le taux directeur américain au plancher record de l'époque, un pour cent, après l'éclatement de la bulle dot-com. Après les attentats terroristes du 11 septembre 2001, il a poursuivi la baisse des taux pour soutenir la conjoncture et les marchés actions. Il est également intervenu avec des taux bas lors de l'effondrement du fonds spéculatif LTCM.

Sous la direction de Greenspan, l'économie américaine a connu entre mars 1991 et mars 2001 une expansion ininterrompue d'environ dix ans – la deuxième plus longue expansion économique de l'histoire des États-Unis. Durant cette période, il a maintenu l'inflation basse et s'est forgé la réputation d'un „oracle“ et d'un „maestro“ de la politique monétaire. Un épisode illustre son style prudent : en 1990, il a déclaré devant la commission bancaire du Sénat que la banque centrale agirait „de manière résolue“ pour éviter une récession. Plus tard, au milieu des années 1990, il a renoncé, contre la pression exercée, à relever les taux, parce qu'il misait sur un bond de productivité. Le patron de la Fed de l'époque, Jerome Powell, a ultérieurement cité ce discernement comme un exemple montrant comment le jugement humain peut surpasser les modèles techniques. Une remarque de Greenspan fin 1996 sur l'„exubérance irrationnelle“ des marchés boursiers a déclenché des ventes dans le monde entier.

L'oracle des taux bas

Sa réputation de „patron légendaire de la banque centrale“ et son style de communication souvent cryptique – il évitait les engagements concrets – ont marqué son mandat. Le New York Times l'a décrit comme un maître des manœuvres politiques, relevant qu'à l'apogée de sa gloire, son visage derrière d'épaisses lunettes à monture épaisse était aussi connu que celui d'une star de cinéma. Andrea Mitchell, chef de la correspondante de NBC News à Washington et épouse de Greenspan, lui a rendu hommage : „Il a été une personnalité exceptionnelle qui a façonné l'économie américaine pendant des décennies sous des présidents des deux partis“ et „toujours suffisamment honnête ... pour reconnaître ses erreurs“.

Avec la fin de son mandat en janvier 2006, la perception de Greenspan a cependant changé fondamentalement. Deux ans à peine après son départ, la bulle immobilière américaine a éclaté, provoquant une crise financière mondiale. Le secteur bancaire américain a frôlé l'effondrement, l'économie a basculé dans la récession la plus sévère depuis les années 1930, la banque d'investissement Lehman Brothers a fait faillite, et de nombreuses autres banques – dont UBS – n'ont survécu que grâce à des sauvetages étatiques. Les critiques ont rendu la politique de taux bas de Greenspan et sa confiance dans des marchés financiers faiblement régulés en partie responsables. Devant le Congrès, il a reconnu en 2008 une „erreur“ dans son modèle de pensée et admis s'être trompé en pensant que les banques pouvaient essentiellement s'autoréguler. Le magazine américain Newsweek a commenté que la mort de Greenspan constituait une „dernière leçon pour Trump“ : ne pas s'appuyer uniquement sur des marchés déréglementés et des taux directeurs bas.

Critiques après la crise financière de 2007/2008

La vie de Greenspan en dehors de la banque centrale était inhabituelle. Né en 1926 à New York, fils d'immigrants hongrois, il a grandi trois ans avant le krach boursier de 1929. Il a manifesté très tôt un talent particulier pour les mathématiques et la musique, a fréquenté la Juilliard School of Music et joué de la clarinette et du saxophone. Jeune, il s'est produit avec des musiciens comme Henry Jerome et le jazzman Stan Getz. Parallèlement à ses études d'économie à la New York University, il a abandonné en 1953 son doctorat à la Columbia University pour fonder un cabinet de conseil financier. Il a acquis une expérience politique comme conseiller dans la campagne présidentielle de Richard Nixon en 1968 et a travaillé plus tard pour les présidents républicains Nixon et Gerald Ford, avant que Reagan ne le nomme patron de la Fed en 1987. Andrea Mitchell a évoqué son „exubérance irrationnelle“ de toujours pour le baseball, le tennis, le golf et le jazz.

Même après son départ de la banque centrale, Greenspan est resté une voix publique. En janvier 2026 encore, il a défendu l'indépendance de la Fed face à l'influence du président Donald Trump, qui exerce une pression massive sur la banque centrale pour qu'elle baisse les taux. Avec d'autres anciens patrons de la Fed et économistes, Greenspan a soutenu publiquement le patron de la Fed de l'époque, Jerome Powell, que Trump avait attaqué de manière sans précédent et contre lequel il avait même lancé des enquêtes pour fraude. Greenspan a qualifié la politique douanière de Trump d'„attaque contre l'économie“ et exprimé, avant même la pandémie de COVID-19, l'attente que les taux négatifs finiraient par atteindre aussi les États-Unis. Le successeur désigné de Powell par Trump est Kevin Warsh, qui a pris ses fonctions. Le taux d'inflation américain se situait dernièrement à 4,2 pour cent – au-dessus de l'objectif de deux pour cent de la Fed. Greenspan laisse derrière lui son épouse Andrea Mitchell, qui l'a accompagné pendant des décennies en tant que reporter d'NBC.

Dernières années : avertissements contre la pression politique

La Réserve fédérale a rendu un dernier hommage à Greenspan en déclarant que, sous sa direction, la banque centrale avait „atteint une phase durable de stabilité des prix qui a soutenu la croissance économique et contribué à renforcer la confiance du public dans l'institution“. Greenspan, dont la politique monétaire accommodante après la récession du début des années 1990 avait déclenché un boom de longue durée, a longtemps été considéré comme un oracle et un maestro – un homme dont l'empreinte sur la politique monétaire moderne et sur l'image publique de la Réserve fédérale américaine