SpaceX célèbre la plus grande introduction en Bourse de l'histoire – valorisation de 1 770 milliards de dollars au démarrage

SpaceX souhaite certes récolter le volume record d'environ 75 milliards de dollars – mais rapporté à la valorisation totale, cela représente moins de cinq pour cent de l'entreprise librement négociable. Lors de la précédente plus grande introduction en Bourse, la compagnie pétrolière saoudienne Aramco avait levé un peu plus de 29 milliards de dollars américains en 2019. Pour la plus grande introduction en Bourse de l'histoire, SpaceX dépasse largement ce montant. En multipliant ces deux valeurs, on obtient la somme de 75 milliards de dollars.

Volume record et valorisation

L'entreprise, fondée et dirigée par l'entrepreneur technologique Elon Musk, est donc effectivement valorisée actuellement à quelque 1 800 milliards de dollars, ce qui la propulse dans la liste des dix entreprises les plus précieuses au monde. Lors de ses débuts en Bourse, la société vaudrait ainsi davantage que le groupe Facebook Meta. Après l'introduction en Bourse, SpaceX dispose au total d'un peu plus de 13 milliards d'actions en circulation. À un cours de 135 dollars, cela donne une valeur totale de 1 770 milliards de dollars.

Elon Musk lui-même possède plus de 40 % de SpaceX. Il contrôle 85 % des droits de vote après l'introduction en Bourse. Les 96 % restants restent la propriété des propriétaires précédents, à savoir Elon Musk. Musk a même promis de ne vendre aucune action durant la première année suivant l'introduction en Bourse. Lors de l'introduction en Bourse, la répartition des droits de vote est conçue de manière à ce que Musk conserve son influence.

En réalité, le groupe a crû de plus de 2 000 % au cours des dernières années. Le groupe se compose de trois secteurs d'activité aux profils très différents : spatial, Internet par satellite et IA. La majeure partie des recettes – quelque onze milliards de dollars – a été générée l'année dernière par le service d'Internet par satellite Starlink. Starlink est la principale source de revenus de SpaceX et a réalisé au premier trimestre un chiffre d'affaires de 3,26 milliards de dollars américains.

Modèle économique : fusées, satellites et intelligence artificielle

Selon le prospectus d'introduction, SpaceX a réalisé l'année dernière un chiffre d'affaires de 18,7 milliards de dollars américains (environ 16,1 milliards d'euros). Dans le même temps, l'entreprise affichait toutefois des chiffres largement dans le rouge : l'année dernière, les pertes se sont élevées à environ 4,94 milliards de dollars pour un chiffre d'affaires de 18,67 milliards de dollars. Au premier trimestre de cette année, SpaceX a accusé un déficit de 4,28 milliards de dollars américains pour un chiffre d'affaires d'environ 4,7 milliards de dollars. La nouvelle branche IA autour de xAI, le chatbot Grok, la plateforme de médias sociaux X et l'infrastructure de centres de données a creusé le plus grand trou dans le bilan, avec une perte opérationnelle d'environ 6,4 milliards de dollars.

L'entreprise spatiale d'Elon Musk, SpaceX, a réalisé l'année dernière un chiffre d'affaires inférieur à 19 milliards de dollars et est profondément dans le rouge. Le chiffre d'affaires est ainsi inférieur à celui des groupes allemands du DAX Heidelberg Materials ou Adidas. La valorisation lors des débuts en Bourse est plus de 90 fois supérieure au chiffre d'affaires annuel passé. La Bourse évaluerait SpaceX à plus de 94 fois son chiffre d'affaires annuel – une valeur exceptionnellement élevée. En comparaison : pour le Nasdaq 100, à forte composante technologique, le ratio cours/chiffre d'affaires moyen est d'à peine sept.

Starlink est l'entreprise de télécommunications qui connaît la croissance la plus rapide au monde. Fin mars, Starlink comptait un peu plus de dix millions de clients, avec déjà plus de dix millions de clientes et de clients, parmi lesquels également des organisations, des pays et des entreprises. SpaceX a mis à cette fin quelque 9 600 satellites en orbite. En particulier depuis l'arrêt du programme de la navette spatiale, SpaceX est aujourd'hui pratiquement indispensable à la spatial et à l'armée américaines.

Starship et Starlink comme moteurs de croissance

SpaceX a investi ces dernières années plus de 15 milliards de dollars américains dans le développement de la fusée Starship. Starship doit également servir à mettre en orbite des satellites Starlink, qui rendront utilisable l'Internet depuis l'espace directement sur les smartphones. La direction de SpaceX table sur le fait que la fusée Starship effectuera des vols commerciaux au second semestre, une fois l'ensemble des essais achevés. À l'avenir, l'intelligence artificielle devrait constituer la plus grande activité, notamment grâce à des centres de données dans l'espace. L'idée sous-jacente est que le soleil y fournit beaucoup d'énergie.

Les recettes affluent intégralement dans la caisse de l'entreprise. SpaceX peut investir le produit de la vente, par exemple dans le développement de nouvelles fusées ou dans l'intelligence artificielle. Les actions émises ne représentent qu'un peu moins de 5 % des parts de SpaceX. Ce qu'on appelle le flottant, c'est-à-dire la part des actions négociées de l'entreprise, est exceptionnellement faible.

L'intérêt des investisseurs dépasse plusieurs fois l'offre

Dans le monde entier, les investisseurs se positionnent actuellement en conséquence ; selon les informations, la demande atteint plus de 250 milliards de dollars. L'introduction en Bourse d'aujourd'hui de SpaceX est sursouscrite plusieurs fois. Ils auraient, via une poignée de courtiers sélectionnés, soumis des ordres d'achat portant sur plus de 100 milliards de dollars. Mais il ne leur a été attribué qu'un peu plus de 20 % des actions émises – la plupart sont donc restés bredouilles. Le reste des titres est allé à des investisseurs institutionnels. Parmi eux figurent des gestionnaires d'actifs comme BlackRock, des banques, des fonds spéculatifs ainsi que des fonds indiciels passifs.

Lors de l'introduction en Bourse de SpaceX, il leur aurait été réservé environ un cinquième des quelque 555,6 millions d'actions, comme l'a rapporté le "Wall Street Journal". Habituellement, cette part se situe entre cinq et sept pour cent. Ces derniers doivent acheter des titres SpaceX, car l'entreprise sera prochainement intégrée à des indices importants comme le Nasdaq 100. Les fournisseurs d'indices Nasdaq et FTSE Russell ont modifié à court terme leurs règles à cet effet. S&P Dow Jones, en revanche, s'en tient à sa position : l'action ne pourra rejoindre l'indice de référence S&P 500 qu'après douze mois de cotation.

Musk attend de l'introduction en Bourse son accession au statut de trillionnaire. Il deviendra, grâce à l'introduction en Bourse, le premier être humain à disposer d'une fortune supérieure à un trillion de dollars. Musk deviendra, avec l'introduction en Bourse, le premier être humain à disposer d'une fortune supérieure à un trillion de dollars américains. Pertes de plusieurs milliards dans le bilan de SpaceX. Du moins sur le papier, mesuré à la valeur de ses actions SpaceX et de ses parts dans le constructeur de voitures électriques Tesla, qu'il dirige également. À l'heure actuelle, Bloomberg estime par exemple sa fortune à environ 700 milliards de dollars.

Les investisseurs早期 encaissent des milliards

Le financier en capital-risque Sequoia Capital aurait investi environ 2 milliards de dollars américains et détiendrait désormais une part importante de plus de 20 milliards de dollars américains. Ainsi, le fonds d'investissement Founders Fund du compagnon de longue date de Musk, Peter Thiel, détient selon Bloomberg une part d'environ trois pour cent, acquise pour quelque 600 millions de dollars américains. La participation vaut, au prix d'émission, plus de 50 milliards de dollars américains.

Mais l'enthousiasme s'accompagne de mises en garde. Les investisseurs n'investiraient pas seulement dans une entreprise spatiale, mais aussi, en partie, dans son image publique. C'est précisément là que les défenseurs des investisseurs voient un risque, d'autant plus que l'euphorie sur les marchés encourage des comportements tels que les "vagues d'achats dopées par les réseaux sociaux" ou les achats spéculatifs. "Ce sont surtout les investisseurs inexpérimentés qui risquent d'entrer en Bourse à proximité d'un sommet de marché et de subir ensuite des pertes considérables." Malgré tout l'enthousiasme, la "gravité économique" continue de se faire sentir, rappelle Beck