Shein prépare son introduction en bourse à Hong Kong

Contexte de la perte trimestrielle

L'agence de presse APA a repris le rapport de Reuters. Une introduction en bourse et l'ampleur de l'émission prévue ont fait l'objet de spéculations à Hong Kong, dans l'UE et aux États-Unis au cours des derniers mois. Par cette démarche, Shein semble vouloir se procurer des capitaux frais pour poursuivre sa croissance.

Shein, fondé à l'origine en Chine, est aujourd'hui actif dans plus de 150 marchés selon ses propres indications. Le groupe fait depuis des années l'objet de pressions de la part des autorités de contrôle occidentales, notamment en raison d'accusations portant sur la sécurité des produits, les conditions de travail dans la chaîne d'approvisionnement et d'éventuelles pratiques d'évasion fiscale. Plusieurs procédures sont en cours dans l'Union européenne, dans lesquelles Shein est notamment interrogée sur sa gestion de la protection des consommateurs et du droit de la concurrence.

La démarche vers Hong Kong est également interprétée par les observateurs comme une réaction à un environnement réglementaire difficile sur les marchés occidentaux. Aux États-Unis, Shein a récemment été confrontée à un durcissement des règles douanières pour les importations directes en provenance de Chine, ce qui renchérit son modèle commercial fondé sur les petits envois individuels. Reuters cite la fin de l'exemption de droits de douane américains comme l'un des facteurs du faible premier trimestre.

Hong Kong comme nouveau lieu de cotation

Si l'IPO aboutit, il s'agira de l'une des plus grandes introductions en bourse d'une entreprise chinoise depuis des années. Des analystes du secteur voient à Hong Kong un marché qui, malgré les difficultés aux États-Unis et dans l'UE, pourrait offrir à l'entreprise un accès liquide aux investisseurs asiatiques.

Shein ne s'est jusqu'à présent pas exprimé publiquement sur les détails de l'introduction en bourse prévue. Aucun calendrier concret, aucune fourchette de prix par action ni le nombre d'actions prévues n'ont été communiqués. Reuters écrit que les planifications pourraient encore en être à un stade précoce.

La société mère derrière Shein, la holding Roadget Business, enregistrée à Singapour, avait à plusieurs reprises envisagé ces derniers mois une introduction en bourse à Londres ou à New York, avant d'opter finalement pour Hong Kong selon les informations de Reuters. Les observateurs y voient l'aveu qu'une cotation aux États-Unis serait difficile dans les conditions politiques actuelles.

Perspectives sur l'introduction en bourse

Pour les investisseurs, la question décisive est de savoir si Shein pourra à nouveau améliorer sa rentabilité après le trimestre déficitaire. La charge exceptionnelle de 328 millions de dollars issue de la réévaluation des actions préférentielles est certes considérée comme un effet unique, mais l'entreprise reste sous pression pour stabiliser sa marge opérationnelle.

La décision finale concernant l'ampleur et le calendrier de l'introduction en bourse dépend, selon Reuters, également de la situation du marché à Hong Kong et du sentiment mondial à l'égard des valeurs technologiques et de consommation chinoises. Si les conditions du marché le permettent, la cotation pourrait encore avoir lieu au cours du prochain trimestre.

Avec l'IPO prévue, Shein se concentrerait à nouveau davantage sur la croissance en Asie, où le groupe compte ses plus grands groupes d'utilisateurs. Dans le même temps, le marché américain, avec ses règles douanières renforcées, et le marché européen, avec les procédures en cours, restent un fardeau pour les perspectives commerciales de l'entreprise.

Globalement, la démarche prévue illustre à quel point l'environnement des détaillants en ligne chinois s'est transformé au cours des deux dernières années. Shein réagit par un déplacement stratégique de son accès aux marchés de capitaux, de l'Ouest vers l'Est.