SAP relève son bénéfice trimestriel d'un quart et réduit sa prévision annuelle de résultat opérationnel

Le directeur général de SAP, Christian Klein, visait auparavant une croissance de 14 à 18 % du résultat avant intérêts et impôts, corrigé des éléments exceptionnels. En raison de deux acquisitions, la direction a ramené cette fourchette à 13 à 17 %. En revanche, l'entreprise a maintenu ses prévisions annuelles pour les indicateurs de chiffre d'affaires ainsi que pour le flux de trésorerie attendu d'environ 10 milliards d'euros.

Le cloud, moteur de la croissance

Le moteur du développement de l'activité est resté le cloud : le chiffre d'affaires cloud a progressé de manière surprenante de 22 %, à 6,22 milliards d'euros. À lui seul, entre avril et juin, SAP a ainsi encaissé près de 6,3 milliards d'euros. Le carnet de commandes cloud, qui reflète les revenus attendus de ces contrats au cours des douze prochains mois, a augmenté de 27 % en glissement annuel pour atteindre environ 22,9 milliards d'euros – là aussi un nouveau record pour le groupe.

Sur le plan du résultat opérationnel, SAP est resté en deçà des attentes au deuxième trimestre. L'indicateur a progressé de 8 % à 2,64 milliards d'euros, et le résultat opérationnel corrigé des éléments exceptionnels a augmenté de 7 % à 2,74 milliards d'euros. Le directeur général Christian Klein a justifié la croissance notamment par la demande pour les produits SAP liés à l'intelligence artificielle.

Les mots de la direction

Dans un communiqué écrit, Klein a déclaré : « Dieses Ergebnis wird durch unsere Strategie für das autonome Unternehmen gestützt, in deren Rahmen unsere SAP Autonomous Suite und SAP Business AI Platform auf große Resonanz stoßen. » Il a également déclaré, selon le communiqué : « Auch in diesem Quartal haben wir ein starkes Wachstum beim Current Cloud Backlog erzielt. »

Le directeur financier Dominik Asam s'est également montré satisfait du trimestre : « Wir haben im zweiten Quartal erneut starke Ergebnisse geliefert und trotz eines unbeständigen gesamtwirtschaftlichen Umfelds ein kontinuierliches Wachstum beim Current Cloud Backlog und Free Cashflow erzielt. » Il a chiffré le flux de trésorerie attendu pour l'ensemble de l'exercice à environ 10 milliards d'euros.

Réaction sur les marchés boursiers

Les nouvelles ont été bien accueillies à la Bourse. Les titres SAP ont progressé de près de sept pour cent à la mi-journée, se reprenant ainsi par rapport à leur plus bas niveau depuis novembre 2023, atteint la veille. Dès la séance après-Bourse, les certificats de dépôt (ADR) négociés à New York avaient déjà gagné 6 %. Le mercredi précédant la publication des résultats, l'action SAP avait encore reculé temporairement de 0,67 % à 135,50 euros sur XETRA.

Les analystes ont dans l'ensemble jugé les chiffres solides. Oliver Frey, de la banque privée Metzler, a déclaré : « Das zweite Quartal kann die zuletzt spürbaren Bedenken rund um das Trendthema Künstliche Intelligenz etwas mildern. » Frey a fait valoir que l'action s'était récemment écartée sensiblement de son record historique et était tombée à son plus bas niveau depuis novembre 2023.

Attentes des analystes

En moyenne, 18 analystes tablent sur un chiffre d'affaires de 9,85 milliards d'euros pour le deuxième trimestre. Pour le bénéfice par action, le consensus s'établit à 1,76 euro, contre 1,46 euro un an plus tôt. Pour l'ensemble de l'exercice, 28 analystes prévoient en moyenne un chiffre d'affaires de 40,18 milliards d'euros, contre 36,80 milliards d'euros l'année précédente, ainsi qu'un bénéfice par action de 7,19 euros, contre 6,14 euros.

Sur la plateforme TipRanks figurent actuellement 13 recommandations d'achat, trois évaluations neutres et une recommandation de vente pour l'action SAP. JP Morgan Chase & Co. a classé le titre « Neutral » le 20 juillet 2026. Les objectifs de cours récents de 17 analystes de Wall Street donnent un objectif de cours moyen de 200,92 euros, ce qui correspond à un potentiel de hausse de 47,28 % par rapport au cours de clôture de la veille de 136,42 euros.

Évolution du cours et perspectives d'avenir

L'action SAP avait nettement perdu de sa valeur depuis son record historique de février 2025 et comptait, jusqu'ici en 2026, parmi les titres les plus faibles du DAX. Au cours des un an et demi écoulés, le cours a parfois été divisé par deux, passant de plus de 280 euros à moins de 130 euros. La hausse actuelle de près de sept pour cent n'a toutefois permis de compenser que partiellement les dégâts techniques sur le graphique.

Le directeur général Christian Klein avait déjà annoncé avant la publication des résultats vouloir miser « tout sur l'IA ». Il ne considère pas que le modèle économique de SAP soit menacé par l'intelligence artificielle. « Une IA conforme à la réglementation » est le mot-clé avec lequel le groupe entend marquer des points. À cet effet, SAP restructure régulièrement son organisation interne pour rester tourné vers l'avenir.

Le contexte de la prévision de résultat abaissée tient, selon l'entreprise, à deux acquisitions dont les effets financiers se font sentir dans l'exercice en cours. SAP entend préciser l'ampleur exacte de ces rachats et leur incidence sur le bilan lors de la conférence téléphonique sur le trimestre.

La publication des résultats avait été précédée d'une « Quiet Period » durant laquelle SAP, depuis le 22 juin 2026, ne s'était plus exprimé sur la situation de l'entreprise. Ce n'est qu'avec la présentation des résultats semestriels que cette phase s'est achevée. Les observateurs du secteur interprètent le choix de publier tard le jeudi soir comme une décision délibérée pour toucher directement les investisseurs internationaux.

SAP est considéré comme le plus grand éditeur de logiciels européen et fait partie des rares entreprises européennes jouant un rôle significatif à l'international dans le cloud. Leactivité cloud et la confirmation des objectifs annuels constituent traditionnellement le cœur de l'évaluation. Avec la hausse de 27 % du carnet de commandes cloud, l'entreprise a envoyé un signal clair sur ce point.

Au cours de la journée, les discussions sur les perspectives revues à la baisse devraient se poursuivre. Tandis que les uns soulignent le succès dans le cloud, d'autres pointent la faiblesse du résultat opérationnel. La pérennité du rebond de l'action dépendra aussi de la capacité de SAP à convaincre les investisseurs, dès la semaine suivante, de sa stratégie en matière d'IA.