Richemont dépasse les attentes : la joaillerie propulse le chiffre d'affaires trimestriel à un niveau record

Les analystes tablaient sur une croissance du chiffre d'affaires à taux constants d'environ 11 pour cent. Le groupe a donc fait nettement mieux que prévu. La ZKB qualifie les chiffres de « brillants », l'analyste de Vontobel parle de croissance stratosphérique.

La joaillerie comme moteur de croissance

Le moteur a été, une fois de plus, l'activité joaillerie. Les Jewellery Maisons – Cartier, Van Cleef & Arpels, Buccellati et Vhernier – ont augmenté leurs ventes de 24 pour cent à taux constants. Dans le secteur horloger, le chiffre d'affaires des fabricants, parmi lesquels des marques comme IWC ou Piaget, a encore une fois traîné derrière, avec une hausse de 6 pour cent à 873 millions d'euros (+8 pour cent à taux constants).

C'était le septième trimestre consécutif de croissance à deux chiffres pour la division. Les quatre Jewellery Maisons réalisent désormais près des trois quarts du chiffre d'affaires total de Richemont. Il y a trois ans, cette part n'était encore que d'environ 67 pour cent. Près d'un tiers du chiffre d'affaires total du groupe provient des montres.

Selon Richemont, parmi les marques horlogères, ce sont surtout Vacheron Constantin, Jaeger-LeCoultre et la manufacture allemande A. Lange & Söhne qui se sont fortement développées. Au cours du dernier exercice (fin mars 2026), le chiffre d'affaires des montres avait progressé de 11 pour cent à taux de change constants – presque aussi fortement que celui de la joaillerie (+13 pour cent).

Évolution régionale : l'Amérique et le Japon en tête

Au premier trimestre 2026/27, les ventes à taux constants ont augmenté de 27 pour cent en Amérique, de 21 pour cent en Asie-Pacifique et de pas moins de 36 pour cent au Japon. L'Europe a progressé de 11 pour cent. En Chine, à Hong Kong et à Macao réunis, Richemont a également renoué avec une croissance à deux chiffres.

Seules la région du Moyen-Orient et de l'Afrique ont affiché une hausse plus modeste, de 3 pour cent. En raison de la guerre en Iran, les dépenses des touristes ont nettement reculé, selon Richemont. Une demande robuste de la clientèle locale a toutefois plus que compensé ce recul.

Commerce de détail et stratégie sous le CEO Nicolas Bos

Le chiffre d'affaires du commerce de détail en boutique a progressé de 24 pour cent à taux constants au cours du trimestre et a représenté 71 pour cent du chiffre d'affaires du groupe. Le réseau de零售 propre est ainsi le principal canal de distribution du groupe – une tendance que le CEO Nicolas Bos, en poste depuis mai 2024, continue de renforcer. Richemont avait annoncé à l'époque que Bos dirigerait le groupe dans une phase d'orientation accrue vers le commerce de détail propre et vers la joaillerie. Bos avait auparavant largement développé Van Cleef & Arpels.

Selon les estimations de Morgan Stanley et Luxe Consult, Cartier est désormais la deuxième marque horlogère suisse en termes de chiffre d'affaires. Elle se place ainsi juste derrière Rolex et devant Audemars Piguet, Patek Philippe et Omega. L'ascension de Cartier traduit le glissement du portefeuille du groupe vers la joaillerie à fortes marges.

Cartier à la deuxième place des marques horlogères suisses

Le président du conseil d'administration et actionnaire majoritaire Johann Rupert a qualifié de « pure absurdité » les spéculations sur une vente de Jaeger-LeCoultre lors de la présentation des résultats en mai. Un tel pas n'avait jamais été mis en discussion. Jaeger-LeCoultre est centrale pour l'ensemble de la division horlogère.

En 2000, le groupe avait repris Les Manufactures Horlogères avec IWC, A. Lange & Söhne et la majorité de Jaeger-LeCoultre. Dans le secteur horloger, la dernière acquisition remonte en revanche à près de vingt ans. En 2008, Richemont avait acquis la majorité de Roger Dubuis. En 2019, le groupe a acheté le fabricant italien Buccellati, suivi en 2024 par la marque également italienne Vhernier. Baume & Mercier a été cédée au groupe italien Damiani.

Portefeuille et acquisitions

Le groupe comprend sept fabricants horlogers spécialisés, dont IWC, Jaeger-LeCoultre, Vacheron Constantin et la manufacture allemande A. Lange & Söhne. La division joaillerie, avec ses quatre Jewellery Maisons, est structurée de manière un peu plus compacte, mais affiche des marges plus élevées.

Les chiffres ont suscité l'enthousiasme en bourse. En matinée, le titre Richemont a progressé de 6,4 pour cent à 195 francs suisses en tant que valeur phare du indice directeur SMI, surpassant ainsi son précédent record d'un peu plus de 190 francs atteint fin juin. Dans un Euro Stoxx 50 peu changé, LVMH et Hermes ont été entraînés par la solide performance de Richemont et figuraient parmi les valeurs vedettes.

Bond du cours et avis des analystes

LVMH a gagné 2,5 pour cent et Hermes 2,2 pour cent. Kering a progressé de 3,3 pour cent à Paris et Burberry de 2,8 pour cent à Londres. Les analystes ont également réagi avec des ajustements : la banque américaine JPMorgan a classé Richemont en Overweight, la Deutsche Bank a confirmé un rating Buy, UBS reste également à Buy. RBC recommande Sector Perform, Bernstein Outperform.

Le groupe ne publiera les chiffres de bénéfice qu'avec les résultats semestriels en novembre. Il restera alors à voir si la forte croissance des volumes se traduira également par une hausse des bénéfices plus que proportionnelle. Les conditions sont réunies : le mix du chiffre d'affaires continue de se déplacer en faveur du segment joaillerie à fortes marges.

Pour l'ensemble de l'exercice, Richemont vise une nouvelle année record. Si les Jewellery Maisons maintiennent leur rythme et que les fabricants horlogers spécialisés prolongent la tendance haussière des derniers trimestres, le groupe pourrait pour la première fois franchir la barre des dix milliards d'euros de chiffre d'affaires.