Les dépenses de détail américaines chutent fortement en juillet alors que la population active atteint un plancher inédit depuis plusieurs décennies

Le rapport sur le commerce de détail est paru la même semaine qu'un ensemble distinct de données sur la population active montrant que le bassin de travailleurs disponibles aux États-Unis est tombé à son plus bas niveau depuis 1967, à l'exclusion de la perturbation liée à la pandémie. Les analystes cités par The Associated Press ont noté qu'un bassin décroissant de travailleurs potentiels tend à exercer une pression à la hausse sur les salaires, mais peut aussi limit[er] la capacité des entreprises à accroître leur production.

Contexte

La hausse des prix sur des produits de base tels que les courses, le carburant et le logement a pesé sur les budgets des ménages tout au long de l'été, et les chiffres de juillet suggèrent que les consommateurs américains réagissent en réduisant leurs achats discrétionnaires. Les concessionnaires automobiles, les détaillants en électronique et les magasins de bricolage figuraient parmi les catégories ayant enregistré des recettes plus faibles, selon les données sous-jacentes publiées par le département du Commerce.

Dans le même temps, les employeurs ont signalé une concentration record d'offres d'emploi par rapport au nombre de personnes recherchant activement un emploi, un écart qui persiste depuis plus de deux ans. La combinaison d'une demande ralentie et d'un bassin de main-d'œuvre historiquement restreint laisse les prévisionnistes divisés sur la question de savoir si l'économie se dirige vers un ralentissement plus marqué ou vers un refroidissement plus progressif.

Perspectives pour les prix et la consommation

Les prix de l'essence, qui s'étaient détendus plus tôt dans l'été, sont remontés au-dessus des niveaux de l'an dernier dans de nombreuses régions, ajoutant un nouveau frein aux recettes du commerce de détail. Des analystes de sociétés de données financières, dont FactSet, ont déclaré que les chiffres de juillet étaient susceptibles d'influencer la manière dont les décideurs politiques évaluent les perspectives des taux d'intérêt à l'approche de l'automne.

La AAA a signalé que le prix moyen national de l'essence ordinaire a augmenté au cours de la semaine de l'enquête, marquant la dernière d'une série de hausses qui ont pesé sur le portefeuille des consommateurs. Avec un pic habituel des voyages en août, le calendrier de la hausse des prix de l'essence a également soulevé des inquiétudes pour les chiffres du commerce de détail en fin de mois.

Implications politiques

Les économistes ont mis en garde contre l'interprétation des données de juillet comme un signal unique et décisif, soulignant que les chiffres mensuels du commerce de détail sont volatils et qu'un mois de baisse n'indique pas, à lui seul, un changement durable dans la trajectoire de la consommation des ménages. Ils ont néanmoins déclaré que le rapport renforçait l'argument en faveur d'une évaluation plus prudente de la demande des ménages au second semestre.

Les doubles signaux d'un affaiblissement des dépenses de détail et d'un bassin de main-d'œuvre en contraction remodèlent également le débat politique à Washington, où les législateurs se préparent à reprendre leurs travaux après la pause estivale. Des membres des deux partis ont invoqué les chiffres de juillet comme preuves à l'appui de leurs arguments respectifs sur les politiques de dépenses, fiscales et commerciales, bien qu'aucune réponse législative immédiate n'ait été annoncée.

Pour l'instant, les données laissent la Réserve fédérale face à un tableau mitigé : une demande en refroidissement qui pourrait atténuer les pressions sur les prix, associée à un marché du travail tendu qui a historiquement été lié à une croissance salariale persistante. La prochaine occasion pour la banque centrale de réexaminer sa position de politique monétaire se présentera lors de la réunion de septembre, où les rapports de juillet sur le commerce de détail et l'emploi occuperont une place importante dans les discussions.