La BCE relève sa prévision d'inflation et abaisse sa prévision de croissance pour la zone euro

L'objectif d'inflation s'éloigne encore

Dans le scénario le plus probable, la banque centrale attend pour cette année un taux d'inflation moyen de 3,0 %. Ce chiffre se situe nettement au-dessus de la cible de 2,0 % visée à moyen terme, niveau auquel la BCE considère que son objectif principal est préservé : assurer la stabilité de l'euro et ainsi maintenir le pouvoir d'achat des citoyens.

Mais dès mars, la banque centrale avait déjà revu ce chiffre à la hausse, à 2,6 %, parce que la guerre au Moyen-Orient poussait les prix de l'énergie à la hausse. Pour 2027, la BCE table désormais également sur une inflation plus élevée qu'on ne le pensait jusqu'ici.

Pour 2027 également, la BCE attend désormais, avec 2,3 %, un taux d'inflation supérieur à son objectif de moyen terme. Le seuil de 2,0 % ne sera atteint au plus juste, selon la dernière prévision de la BCE, qu'en 2028. Jusque-là, la stabilité des prix reste hors de portée du point de vue des gardiens francfortois de la monnaie.

L'activité économique se refroidit

En mars, la BCE prévoyait encore pour 2027 une croissance économique de 1,3 %. Cette prévision a désormais été corrigée à la baisse. La combinaison de la hausse des prix de l'énergie, d'un climat de consommation morose et de l'incertitude liée au conflit au Moyen-Orient freine l'activité économique dans l'ensemble de la zone monétaire.

La banque centrale justifie la révision de sa prévision par deux facteurs principaux : l'effet direct de la hausse des prix de l'énergie sur les prix à la consommation, ainsi que les conséquences indirectes sur les investissements et le commerce extérieur. La hausse des prix du pétrole et du gaz renchérit la production et le transport et se répercute, avec un certain décalage, sur de nombreux biens et services.

Politique monétaire face à un arbitrage difficile

Parallèlement, l'incertitude géopolitique pèse sur le moral des entreprises et des consommateurs. De nombreuses entreprises freinent leurs investissements, les ménages restreignent leurs achats importants. Les deux effets freinent en outre la croissance économique.

La BCE considère la stabilité des prix comme une condition préalable fondamentale au bon fonctionnement de la zone monétaire. Si l'inflation n'est pas ramenée durablement vers la barre des deux pour cent, une érosion lente du pouvoir d'achat menace – en particulier pour les ménages à revenus faibles et intermédiaires, qui consacrent une part plus importante de leurs revenus à l'énergie et à l'alimentation.

Avec la dernière prévision, le casse-tête de la politique monétaire s'accentue : d'un côté, une baisse des taux directeurs soutiendrait l'activité ; de l'autre, elle pourrait à nouveau attiser l'inflation. La BCE doit arbitrer entre la priorité à donner à la conjoncture ou à la stabilité des prix – une décision qui ne devrait pas être signalée avant la prochaine réunion sur les taux.

Les observateurs s'attendent à ce que la banque centrale adapte sa communication, dans les semaines à venir, à la nouvelle donne chiffrée. Si le prix du pétrole continue de grimper ou si le conflit au Moyen-Orient s'élargit, de nouvelles corrections des prévisions sont probables. Les marchés se préparent déjà à une volatilité accrue.