Evonik profite de la reconstitution des stocks – Kullmann estime que les problèmes structurels de la filière restent non résolus

Le directeur général d'Evonik, Christian Kullmann, a toutefois souligné, selon Dow Jones Newswires, que de tels effets exceptionnels ne changeaient rien aux défis structurels de la chimie de spécialité. Les problèmes fondamentaux de la filière restent à ce jour non résolus, est-il cité. Le groupe se dissocie ainsi explicitement de l'évolution commerciale récemment positive dans ce secteur par rapport à une tendance plus large à la hausse.

Contexte

Advanced Technologies est l'un des plusieurs domaines d'activité dans lesquels Evonik regroupe notamment des matériaux pour l'électronique, les batteries et des applications spéciales. Le segment réagit, par expérience, de manière particulièrement sensible aux fluctuations des chaînes d'approvisionnement mondiales, dans la mesure où de nombreux précurseurs proviennent de quelques sources, souvent asiatiques. Lorsque des nœuds logistiques individuels comme le détroit d'Ormuz tombent en panne, ces chaînes se retrouvent rapidement sous pression.

Conséquences sur la valorisation

Le détroit du Golfe persique figure parmi les principales voies maritimes du monde. D'importantes quantités de pétrole, de gaz et de matières premières chimiques y transitent. Un blocage ou une perturbation majeure n'a donc pas seulement des répercussions sur les prix de l'énergie, mais affecte aussi directement les chaînes de valeur pétrochimiques, auxquelles Evonik participe avec ses précurseurs. L'Asie est un fournisseur central de plusieurs intermédiaires transformés dans la chimie de spécialité européenne.

L'environnement sectoriel reste difficile

Perspectives

Le rapport souligne que les investisseurs devraient garder un œil critique sur ces effets exceptionnels dans la valorisation de l'entreprise. Une demande élevée, reposant uniquement sur la reconstitution des stocks plutôt que sur une véritable vigueur de la demande finale, peut entraîner une correction au cours des trimestres suivants lorsque les stocks seront réduits et que les livraisons asiatiques reprendront. La remarque de Kullmann sur les problèmes fondamentaux non résolus indique que la direction s'attend à une telle normalisation.

Outre Evonik, d'autres grands groupes chimiques européens luttent eux aussi contre des marges comprimées, des coûts énergétiques élevés et des surcapacités structurelles. Des concurrents comme BASF font face à des questions semblables sur la manière d'adapter leurs modèles économiques à une demande mondiale plus faible et à des conflits commerciaux exacerbés. Les références à des problèmes fondamentaux non résolus renvoient à une pression persistante de consolidation et de transformation dans la filière.

Pour les trimestres à venir, l'élément décisif sera de savoir si l'effet de stockage s'estompe et si la situation dans le détroit d'Ormuz s'apaise. Si le blocage devait persister ou s'aggraver, le stockage pourrait dans un premier temps se poursuivre. En revanche, s'il se résorbe, l'entreprise estime qu'un recul sensible de la demande dans Advanced Technologies menace, qui effacerait les effets positifs enregistrés récemment.

Bilan des déclarations

Globalement, le rapport dresse le portrait d'une entreprise qui profite à court terme d'un effet exceptionnel géopolitique, maisdont la direction avertit délibérément qu'il ne faut pas en conclure une embellie pour la chimie de spécialité. La combinaison des risques liés aux chaînes d'approvisionnement, des problèmes structurels de marges et d'une conjoncture mondiale incertaine reste le facteur déterminant pour l'évolution des activités d'Evonik.