AT&S connaît une envolée boursière sans précédent grâce au boom de l'IA

Déclencheur de l'envolée

Les analystes continuent de citer le niveau élevé d'endettement comme un facteur modérateur pour le cours de l'action, justifiant une valorisation inférieure à celle de ses concurrents. Le fait que les investissements de 1,5 à 2 milliards d'euros soient financés par des engagements clients à long terme devrait également rassurer les investisseurs face à des Styriens toujours très endettés. L'indice semi-conducteurs de Philadelphie, un baromètre boursier très suivi pour les fabricants de puces cotés aux États-Unis, est à la traîne derrière les Styriens, et ce malgré sa solide progression de 128 %.

Les titres du fournisseur de semi-conducteurs styrien et bénéficiaire de l'IA AT&S produisent, entre autres, des circuits imprimés et des substrats IC, c'est-à-dire les éléments de connexion entre les circuits intégrés et les circuits imprimés, par lesquels transitent les signaux et le courant. Parmi ses clients figurent AMD et Intel, des entreprises qui équipent les centres de données des grands groupes technologiques, les « hyperscalers de l'IA ».

Les analystes voient un marché de fournisseurs

Dans une étude de fin mai, l'analyste Daniel Lion d'Erste Group a parlé d'un « Lieferantenmarkt » (marché de fournisseurs) dans le segment des semi-conducteurs pour divers composants le long de la chaîne d'approvisionnement en semi-conducteurs et électronique, autrement dit une situation où la demande du marché dépasse nettement l'offre disponible. Dans le même temps, les coûts des matériaux augmenteraient et il existe un risque que des capacités manquantes limitent la croissance de l'ensemble de la chaîne d'approvisionnement de l'IA, a averti Lion. Dans la perspective du marché en croissance, les analystes ont récemment renvoyé, entre autres, à l'utilisation croissante de l'« agentic AI », qui ne se contente pas de traiter des requêtes, mais peut planifier et exécuter des objectifs de manière autonome.

L'envolée boursière des derniers mois a porté la capitalisation boursière d'AT&S à environ sept milliards d'euros, plaçant AT&S en compétition avec Andritz pour la neuvième place des plus grandes entreprises cotées à la Bourse de Vienne. Entre-temps, la valeur boursière est montée à plus de neuf milliards d'euros, dépassant ainsi celle du sidérurgiste voestalpine et de l'assureur VIG. Même après une consolidation au cours des dernières semaines, AT&S affiche encore une progression de 820 % sur douze mois.

Mesures de capital et valorisation

Avant cette ascension, les prises de bénéfices ont ramené le prix des titres du fournisseur de semi-conducteurs styrien et bénéficiaire de l'IA à environ 180 euros actuellement. Néanmoins, une majorité d'analystes maintiennent leurs recommandations d'achat. Sur sept analystes couvrant AT&S, une courte majorité recommande l'achat des titres, avec des objectifs de cours allant jusqu'à 600 euros.

Par ailleurs, les extensions de l'usine AT&S de Kulim, en Malaisie, annoncées mi-juin, ont été bien accueillies par les actionnaires. Selon les déclarations obligatoires, les fondations privées Androsch et Dörflinger se sont séparées il y a environ deux semaines d'un peu plus de 270 000 actions à 200 euros chacune, réduisant ainsi leur participation d'environ 1,5 point de pourcentage à un total commun d'environ 34 %.