SK Hynix dépasse Samsung et devient l'entreprise la plus valorisée en Bourse de Corée du Sud

Dans le sillage du boom de l'IA, la demande en puces mémoire haute performance a littéralement explosé. SK Hynix, qui se présente comme le premier fournisseur mondial de puces HBM (High Bandwidth Memory), profite d'avoir investi tôt dans le développement de ces puces dites HBM (High Bandwidth Memory). Ces puces peuvent stocker et restituer des données particulièrement rapidement et sont spécialement conçues pour s'adapter aux processeurs IA avec lesquels elles sont combinées.

Les puces HBM, technologie clé pour l'IA

L'entreprise, dont le siège se trouve dans la ville sud-coréenne d'Icheon, est considérée comme le principal fournisseur de puces HBM du leader du marché américain Nvidia. Les empilements de mémoire HBM offrent une bande passante nettement supérieure aux autres architectures de mémoire, ce qui profite surtout aux GPU modernes utilisés dans les applications d'IA. Environ 61 % du marché mondial de ces puces haute performance reviennent à SK Hynix, tandis que Samsung en détient environ 17 % et le concurrent américain Micron quelque 21 %.

L'ascension de SK Hynix était loin d'être écrite. Dans les années 2000, SK Hynix avait frôlé la faillite en raison de son lourd endettement. L'entreprise, qui opérait alors sous le nom de Hyundai Electronics, s'était retrouvée en grave crise à cause d'une stratégie d'expansion agressive et avait failli être rachetée par Micron en 2002. Le cours de l'action était tombé par moments à seulement 135 wons (0,08 euro). L'État sud-coréen avait soutenu l'entreprise pendant plusieurs années, avant que SK Telecom ne la reprenne.

De la quasi-faillite à la star boursière

Le tournant est venu avec l'orientation résolue vers les mémoires haute performance destinées aux applications liées à l'intelligence artificielle. Après le dernier creux cyclologique du secteur en 2023, où SK Hynix avait encore enregistré une perte annuelle d'environ 4,4 milliards d'euros, un résultat record a suivi : grâce aux investissements massifs des géants technologiques comme Microsoft et Google dans les centres de données pour l'IA, l'entreprise a dégagé sur l'exercice suivant un bénéfice record de 13,36 milliards d'euros. Au seul dernier trimestre, le bénéfice aurait ainsi été près de cinq fois supérieur à celui de la même période de l'année précédente, pour un chiffre d'affaires d'environ 30 milliards d'euros.

En Bourse, cette évolution s'est traduite clairement : l'action SK Hynix a progressé de plus de 300 % depuis le début de l'année. Lundi, le cours a grimpé à Séoul jusqu'à 6,5 %, atteignant un plus haut historique de 2,945 millions de wons. Cela correspond à une capitalisation boursière de 2 082,5 milliers de milliards de wons – soit environ 1 184 milliards d'euros.

Samsung et la querelle autour de la valorisation

Samsung Electronics trônait sans conteste en tête du classement des entreprises les plus valorisées de Corée du Sud depuis le tournant du millénaire. Contrairement à SK Hynix, Samsung ne produit pas seulement des puces mémoire, mais aussi des SoC, des biens de consommation électronique et de nombreux autres produits. Samsung a fait valoir que, en tenant compte des actions préférentielles, l'entreprise affichait toujours une valeur totale supérieure à celle de SK Hynix. Les actions préférentielles sont des parts d'entreprise sans droit de vote, qui offrent un dividende fixe.

Le basculement au sommet se répercute également sur l'indice phare KOSPI : Samsung Electronics et SK Hynix représentent ensemble près de la moitié de la pondération de l'indice phare sud-coréen. Samsung Electronics et SK Hynix représentent ensemble près de la moitié de la pondération de l'indice KOSPI, a rapporté Reuters. De légers déplacements des capitalisations boursières des deux groupes ont donc des effets sensibles sur l'évolution du marché dans son ensemble.

Les experts voient dans la décision de SK Hynix de miser tôt sur la mémoire HBM la clé de son succès actuel. Le président du conseil d'administration du groupe SK, Chey Tae-won, a expliqué dans un ouvrage la nouvelle logique de marché : « Früher spielte es keine Rolle, ob der Speicher von Hynix, Samsung oder Micron stammte. HBM ist anders. Wenn der HBM von SK Hynix durch ein anderes Produkt ersetzt wird, funktioniert das KI-System möglicherweise nicht mehr richtig. Was früher eine Randkomponente war, ist mittlerweile zu einem integralen Bestandteil geworden. »

Un lien technique avec Nvidia et d'autres clients

Cet enchevêtrement technique étroit rend difficile pour les clients un changement à court terme de fournisseur de mémoire – un avantage structurel dont SK Hynix profite actuellement. Avec l'envolée de la demande, les prix des puces HBM comme ceux des puces mémoire classiques ont été multipliés au cours des derniers mois.

Face à cette forte position sur le marché, SK Hynix prévoit, selon ses propres informations, d'élargir sensiblement sa production dans les années à venir. L'entreprise a annoncé qu'elle comptait doubler ses capacités de production au cours des cinq prochaines années, et même les tripler à moyen terme. Par ailleurs, SK Hynix maintient ses projets d'introduction en Bourse aux États-Unis en 2026. Chez le concurrent américain Micron, la capitalisation boursière s'élevait récemment à environ 1 116 milliards de dollars US.

Risques et perspectives

Ce changement au sommet n'est toutefois qu'un instantané, comme le souligne la couverture de l'Austria Press Agentur (APA). Si l'enthousiasme actuel autour de l'intelligence artificielle devait retomber et se révéler une bulle, le classement pourrait se modifier à nouveau rapidement. Le succès de SK Hynix est étroitement lié à la pérennité du boom de l'IA – et donc aux investissements des grands groupes technologiques dans les centres de données et applications correspondants.

Malgré ces risques, l'évolution souligne la mutation profonde que le boom de l'IA a provoquée dans l'industrie mondiale des semi-conducteurs. Un fabricant qui, il y a une vingtaine d'années, était au bord de la faillite, est aujourd'hui l'entreprise cotée la plus valorisée de son pays – et devance un concurrent longtemps considéré comme l'archétype du succès technologique sud-coréen.