Le DAX face à une possible reprise – Les investisseurs tournent leur regard vers la Réserve fédérale américaine et le dollar

Les Bourses américaines envoient des signaux positifs

Au centre de l'attention se trouve la décision prise mercredi par la Réserve fédérale américaine de laisser son taux directeur inchangé. Derek Halpenny, économiste chez la banque MUFG, y voit des risques pour la crédibilité de la Fed. Dans une analyse de marché, il a déclaré que l'incertitude concernant la fonction de réaction de la banque centrale face aux risques d'inflation rend le dollar vulnérable. Warsh, le président de la Fed désigné, aurait à peine expliqué lors de la conférence de presse suivant la décision pourquoi la banque centrale maintenait sa politique monétaire stable. Halpenny, textuellement : « Die Glaubwürdigkeit der Fed wird in Frage gestellt, und nach einem starken Anstieg der Inflationserwartungen haben sich die Aussichten für den Dollar eindeutig verschlechtert.

Les conséquences sur le marché des changes se font sentir immédiatement. Un dollar plus faible renchérit en règle générale les exportations en provenance de la zone euro et soutient dans le même temps les bénéfices des entreprises européennes qui réalisent une grande partie de leur chiffre d'affaires aux États-Unis. Des secteurs tels que la technologie, l'industrie et les biens de consommation bénéficient, au vu de l'expérience des trimestres passés, particulièrement de cette configuration.

Le dollar sous pression après la décision de la Fed

Au niveau des entreprises, les regards se tournent notamment vers les rapports trimestriels qui doivent être publiés dans les jours à venir. Les analystes attendent des indications sur l'évolution des marges des entreprises à forte exposition à l'exportation, parmi lesquelles figurent également des fabricants du DAX. Des surprises positives dans les perspectives pourraient donner un élan supplémentaire à l'indice.

Outre les données conjoncturelles en provenance des États-Unis, des chiffres de l'inflation en Europe figurent également au programme de vendredi. Si la hausse des prix dans la zone euro devait refluer plus fortement que prévu, cela nourrirait l'espoir d'une prochaine baisse des taux de la part de la Banque centrale européenne. Des taux plus bas sont considérés comme globalement soutenants pour les actions, car ils augmentent l'attractivité des actions à dividendes par rapport aux obligations.

Données conjoncturelles et perspectives de taux dans la zone euro

Sur le marché obligataire, les rendements des emprunts d'État de la zone euro ont récemment affiché une légère tendance à la baisse. Cette évolution s'accorde avec un environnement boursier favorable et suggère que les investisseurs réorientent davantage leurs capitaux vers les valeurs européennes. La Bourse du Nasdaq à New York, qui avait servi de baromètre du sentiment ces dernières semaines, a elle aussi envoyé jeudi un signal positif.

Les analystes techniques soulignent en outre que le DAX a testé à plusieurs reprises, dans la seconde quinzaine de juillet, le seuil des 19 000 points, sans le dépasser durablement. Une sortie réussie au-dessus de ce niveau pourrait, selon plusieurs maisons, ouvrir la voie en direction du plus haut historique. Certains acteurs du marché voient en outre dans l'environnement actuel un parallèle avec la phase de reprise ayant suivi la correction du printemps.

Technique et risques à l'œil

Des risques subsistent toutefois. Si les anticipations d'inflation aux États-Unis devaient continuer à augmenter ou si de nouvelles tensions devaient apparaître dans le commerce international, le DAX pourrait rapidement interrompre à nouveau sa trajectoire de reprise. La saison des résultats en Europe, qui s'ouvre la semaine prochaine, recèle elle aussi des incertitudes. Néanmoins, selon plusieurs observateurs, les signaux positifs l'emportent actuellement.

Dans l'ensemble, de nombreux éléments suggèrent que le DAX pourrait terminer vendredi son quatrième jour de Bourse consécutif dans le vert. Si Wall Street devait maintenir sa tendance favorable et si le dollar devait rester sous pression, un test du plus haut historique apparaît, du point de vue des économistes, tout à fait réaliste. Le sentiment de marché reste cependant, dans l'ensemble, fragile face à l'incertitude monétaire aux États-Unis.

Le rapport s'appuie notamment sur des analyses de MUFG, de Reuters ainsi que sur des données de la Deutsche Börse. Il ne constitue pas une évaluation d'actions individuelles ni une recommandation d'investissement.

L'article Rapport de marché : le DAX pourrait reprendre le chemin du record est paru initialement sur dpa-AFX.