La sécheresse et la baisse des prix de l'électricité pèsent sur le résultat semestriel de Verbund

Une prime de prix comme deuxième charge

Le groupe a déclaré à ce sujet, textuellement : "Negativ auf die Ergebnisentwicklung wirkte darüber hinaus der niedrigere durchschnittlich erzielte Absatzpreis bezogen auf die Eigenerzeugung aus Wasserkraft." Cette déclaration souligne que ce ne sont pas seulement les conditions météorologiques, mais aussi l'évolution du marché sur les bourses européennes de l'électricité qui pèsent sur le groupe.

L'hydroélectricité constitue l'épine dorsale de la production de Verbund, mais elle dépend directement des précipitations et de la fonte des neiges dans le bassin versant alpin. Une sécheresse persistante entraîne ce qu'on appelle un étiage, c'est-à-dire des niveaux historiquement bas des rivières, qui réduisent le débit alimentant les turbines des centrales au fil de l'eau.

Étiage sur le Danube et le Rhin

Les faibles niveaux concernent le Danube, l'Inn et d'autres rivières alpines qui jouent un rôle central dans le système autrichien de Verbund. Le Rhin, auquel sont liées certaines parties du marché européen de l'électricité, a également connu ces derniers mois des conditions d'étiage à répétition, ce qui a encore aggravé la situation de l'approvisionnement à l'échelle suprarégionale.

Outre la production, Verbund ressent également les effets de la sécheresse dans son activité logistique. Via le port de Vienne, auquel le groupe est partie prenante, des marchandises sont transbordées sur le Danube. En période d'étiage, la navigation intérieure doit réduire sa cargaison ou s'interrompre temporairement, ce qui diminue les volumes de marchandises transportés.

Ces effets – moins de production, des recettes plus faibles par mégawattheure et des volumes de transport limités – coïncident avec une phase où les prix de gros européens de l'électricité sont de toute façon sous pression. Des prix du gaz favorables, une demande industrielle plus faible et le développement des énergies renouvelables dans les pays voisins ont récemment pesé sur le niveau des prix.

Double pression sur les résultats

Selon les indications du groupe, le prix de vente moyen au cours de la période de référence s'est établi à 86,2 euros par mégawattheure, nettement en dessous du niveau des périodes comparables des années précédentes. L'écart entre les coûts de production et le prix du marché s'est réduit en conséquence, ce qui s'est directement répercuté sur le résultat opérationnel.

Pour l'évaluation du semestre, il est déterminant que les deux facteurs de charge – la sécheresse et la faiblesse des prix – aient agi en parallèle. Si la production d'électricité avait été plus faible en raison de l'étiage, mais que le prix avait été plus élevé, le groupe aurait pu compenser en partie les pertes de recettes par des gains de marge. Cette fois, les deux effets ont joué dans le même sens.

Le groupe Verbund avait fortement investi ces dernières années dans le développement des capacités de production renouvelables, mais reste structurellement une entreprise hydraulique. La volatilité de la ressource en eau alpine constitue donc un risque qui, selon toute vraisemblance, augmentera plutôt que diminuera au cours des années à venir.

Perspectives sur l'eau et les prix

Les observateurs du marché seront désormais attentifs à l'évolution des débits en été et en automne, et à un éventuel redressement des prix de gros de l'électricité au second semestre. L'évolution du volume de marchandises transportées par bateaux fluviaux via le port de Vienne est également considérée comme un indicateur mesurant l'impact de la sécheresse sur la branche logistique du groupe.

Une chose est sûre : le premier semestre 2026 a été, pour Verbund, une période où le seul savoir-faire entrepreneurial ne suffisait pas : la nature a apporté moins d'eau, le marché moins de recettes – les deux ont pesé sur les résultats. La réaction de la direction face à cette double déconvenue sera attendue avec intérêt.