La Bourse de Vienne atteint en 2025 un chiffre d'affaires et un bénéfice record

Comme la Bourse de Vienne l'a annoncé lundi lors de la présentation des résultats annuels, toutes les divisions ont contribué à la croissance du chiffre d'affaires. En 2025, l'activité de négociation et de cotation a continué de représenter la plus grande part du chiffre d'affaires, avec 40,2 %, suivie de l'activité de conservation de titres, opérée principalement en Tchéquie via le Dépositaire central de Prague (CSD Prague), qui a contribué à hauteur de 29,5 % au chiffre d'affaires. La vente de données de marché a représenté 22 %.

Le négoce et la cotation, principaux piliers de revenus

L'activité de négociation a également nettement progressé. Le volume de transactions sur actions à la Bourse de Vienne a augmenté en glissement annuel, passant de 74 milliards d'euros à 84 milliards d'euros. Sur ce total, 67 milliards d'euros concernent Vienne et 18 milliards d'euros Prague. L'entreprise attribue cette hausse au contexte international. Avec quelque 31 500 cotations primaires, majoritairement sur le segment obligataire, la Bourse de Vienne se considère, selon ses propres indications, comme la place de cotation la plus active d'Europe.

Parallèlement, l'indice phare autrichien ATX a poursuivi sa course aux records. En 2025, l'ATX a franchi plusieurs seuils de milliers de points et a dépassé pour la première fois, dans l'année en cours, la barre des 15 000 points. L'ATX a enregistré, sur une base de rendement total – c'est-à-dire en incluant les dividendes – une hausse de 52,17 %, tandis que l'indice tchèque PX a gagné 61,42 %. Wiener Börse AG emploie en moyenne 169 équivalents temps plein.

L'ATX en route vers des records, la Tchéquie comme moteur de croissance

Lors de la présentation à Vienne, le PDG Christoph Boschan a également parlé d'un « niveau record » pour le marché autrichien des actions. Il a saisi l'occasion pour formuler des exigences à l'égard des responsables politiques. « Le marché autrichien des actions se trouve à un niveau record et se distingue également dans les comparaisons internationales. Pour le formuler dans l'esprit de la Coupe du monde de football : le dividende est le meneur de jeu de notre marché – respecté et convoité dans le monde entier », a déclaré M. Boschan.

M. Boschan voit toutefois des déficits structurels. En comparaison internationale, l'Autriche accuse un retard important : la capitalisation boursière représentait, selon les données de la Banque mondiale, 23,2 % du produit intérieur brut en 2024, contre 43,9 % en Allemagne. Les États-Unis et la Suisse dépassent 200 % du PIB. M. Boschan a expliqué que d'autres pays européens disposent de grands fonds souverains ou d'autres mesures pour canaliser davantage de capitaux privés vers le marché, « mais l'Autriche reste largement dans l'immobilisme ».

Boschan exige une baisse d'impôt sur les revenus de l'épargne retraite

M. Boschan a notamment exigé des réformes concrètes en matière de prévoyance vieillesse privée. Il a plaidé pour une exonération d'impôt sur les revenus de capitaux des titres servant à la prévoyance privée – à condition que les titres soient détenus pendant une durée minimale de conservation donnée. En Autriche, les revenus de capitaux issus de la prévoyance privée, constituée à partir de revenus déjà imposés, sont taxés à 27,5 %. D'autres pays ont choisi d'autres voies : l'Allemagne et la Pologne ont introduit des comptes d'épargne fiscalement avantageux, la Tchéquie exonère d'impôt les plus-values après une durée de détention de trois ans.

M. Boschan a également renvoyé à la recommandation de l'Union européenne de mettre en place des comptes d'épargne et d'investissement assortis d'avantages fiscaux. « Le levier réside clairement dans le renforcement de la prévoyance privée. Il s'agit tout simplement de suivre la recommandation de l'Union européenne et d'établir des comptes d'épargne et d'investissement avec des avantages fiscaux », a-t-il déclaré. Au-delà, il faut un « auto-enrollment » pour la prévoyance professionnelle – autrement dit une affiliation automatique des salariés à des dispositifs de prévoyance, comme cela est courant dans d'autres pays. Les responsables politiques ont fait un premier pas dans le développement du deuxième pilier, la retraite professionnelle, « mais il faut un 'Auto-Enrollment', c'est-à-dire une affiliation automatique, à la prévoyance professionnelle. C'est aussi la pratique dans d'autres pays et c'est décisif pour le succès du modèle ».

Les pays nordiques comme modèle

M. Boschan a en outre exigé la création de « grandes structures nationales de collecte de capitaux ». « Il faut de grandes structures nationales de collecte de capitaux », a-t-il déclaré lors de la conférence de presse lundi. Comme exemples à suivre, M. Boschan a cité les pays nordiques, en premier lieu la Suède, la Norvège et le Danemark.

Malgré ces critiques, M. Boschan constate une base d'investisseurs en croissance en Autriche. Selon le dernier « Aktienbarometer » – une étude commune de l'Industriellenvereinigung, de l'Aktienforum et de la Bourse de Vienne –, 31 % des quelque 2 000 personnes interrogées en Autriche détiennent des titres. Cela représente une hausse d'environ 25 % par rapport à la première enquête menée en 2023. M. Boschan a toutefois relativisé la portée de ce chiffre : l'augmentation du nombre de détenteurs de titres témoigne d'un intérêt croissant pour le marché actions, mais ne dit rien du volume de capital réellement investi.

350 milliards d'euros dans des placements à faible rendement

En réalité, beaucoup d'argent est immobilisé dans des placements à faible rendement, selon les propos de M. Boschan. Plus de 350 milliards d'euros en Autriche seraient placés dans des dépôts à faible rendement ou en espèces. Canaliser ces ressources vers le marché des capitaux est, selon lui, l'une des tâches centrales, qui ne pourra réussir qu'avec un accompagnement politique.

Le conseil de surveillance de Wiener Börse AG voit lui aussi dans l'intérêt croissant de la population un mandat. La vice-présidente Angelika Sommer-Hemetsberger a déclaré : « L'augmentation de la détention de titres en Autriche montre que de nombreuses personnes ont depuis longtemps reconnu les opportunités offertes par le marché des capitaux. Il s'agit désormais de continuer à encourager cet intérêt grâce à de meilleures conditions-cadres politiques. » Mme Sommer-Hemetsberger est vice-présidente du conseil de surveillance de la Bourse de Vienne.

Perspectives et direct market plus

Pour l'exercice en cours, M. Boschan s'est montré confiant. Il table sur la poursuite de la trajectoire de croissance de la Bourse de Vienne cette année, sans toutefois fournir d'indications chiffrées concrètes. Parmi les étapes prévues figure notamment l'enregistrement par la Bourse de Vienne du direct market plus en tant que marché de croissance européen pour les PME (EU-SME Growth Market), afin d'améliorer l'accès au marché des capitaux pour les petites entreprises. Au cours de l'exercice écoulé, ce segment a accueilli trois nouvelles admissions, et Prague a enregistré deux introductions en bourse.

Globalement, la Bourse de Vienne dresse pour 2025 le portrait d'une entreprise en phase opérationnelle record, mais qui souhaite en même temps un plus grand soutien politique. Avec ses exigences – exonération des revenus de l'épargne retraite de l'impôt sur les revenus de capitaux sous réserve d'une durée minimale de détention, système d'affiliation automatique à la prévoyance professionnelle et création de grandes structures nationales de collecte de capitaux –, M. Boschan lie clairement son bénéfice record à un programme de réformes. La question de savoir si cette relance réussira est susceptible de déterminer l'évolution de la culture boursière en Autriche dans les années à venir.

Wiener Börse AG a présenté lundi à Vienne ses comptes pour l'exercice 2025. L'entreprise compte parmi les places de marché centrales en Europe centrale et orientale et exploite, outre la place de Vienne, notamment la Bourse de Prague. Avec ces résultats, l'établissement s'inscrit dans une phase plus longue de revenus stables et pose en même temps des jalons dans le débat politique sur le renforcement du marché national des capitaux.