Intel surprend le marché avec un chiffre d'affaires trimestriel en hausse de 25% et double les attentes de bénéfice

Les analystes tablaient en moyenne sur un chiffre d'affaires de 14,4 milliards de dollars. Intel a donc dépassé ce consensus d'environ 1,7 milliard de dollars. Sur le bénéfice ajusté par action, l'écart avec les attentes de Wall Street est encore plus marqué: à 42 cents, il est précisément deux fois supérieur aux prévisions moyennes des analystes.

Les perspectives pour le trimestre en cours surprennent également

La société a également livré des perspectives pour le trimestre en cours nettement au-dessus des attentes du marché. L'analyste sectoriel Harlan Sur de la banque JPMorgan a parlé de résultats étonnamment solides et d'un outlook commercial pour le troisième trimestre « unerwartet gut » (inopinément bon). « Die Nachfrage sei stark und die Verkaufspreise hoch » (la demande est forte et les prix de vente élevés), a-t-il relevé.

Malgré la publication de ces chiffres, l'action Intel cédait 3,5% à 96,76 dollars vendredi matin dans les premiers échanges à Wall Street, après avoir ouvert en hausse. Sur l'ensemble du secteur technologique, la prudence persistante des investisseurs et des prises de bénéfices ont entretenu la pression vendeuse, même si la tendance de fond restait constructive pour le titre.

Le parcours boursier reste spectaculaire depuis janvier

Il n'en demeure pas moins que la valeur affiche depuis le début de l'année encore 160% environ de hausse, selon les données de marché. Le parcours baissier de vendredi s'inscrit après une forte rallye qui avait porté le titre jusqu'à environ 142 dollars en juin, portée par l'élan général des valeurs liées à l'intelligence artificielle.

JPMorgan a relevé son objectif de cours sur Intel de 45 à 85 dollars, mais a maintenu sa recommandation « Underweight » (sous-pondérer). Le bureau d'études reconnaît donc l'amélioration sensible des perspectives bénéficiaires sans pour autant modifier son jugement prudentiel sur la valeur.

La stratégie de Lip-Bu Tan face à l'absence de client ancre

Sur le plan stratégique, le directeur général Lip-Bu Tan, en poste depuis début 2025, cherche à sortir le groupe de la crise notamment par des mesures de réduction des coûts. Il vise à faire d'Intel un fabricant sous contrat pour d'autres concepteurs de puces, ambition qui se heurte encore à l'absence d'un client de référence, comme l'a relevé Harlan Sur. « Gleichwohl fehle dem Auftragsfertigungsgeschäft noch ein Ankerkunde » (l'activité de fabrication sous contrat manque encore d'un client ancre), a-t-il déploré.

Dans cette stratégie, Intel cherche à se positionner dans les niches d'infrastructure liées aux systèmes de puces du spécialiste des cartes graphiques NVIDIA, qui s'est emparé d'une position de premier plan dans le marché des puces pour l'intelligence artificielle, érodant l'ancienne domination d'Intel dans les semi-conducteurs. Intel et son concurrent AMD occupent désormais des segments croissants dans l'écosystème autour des solutions matérielles de NVIDIA.

Une perte nette de 11 milliards due à une dépréciation comptable

Sur le front de la rentabilité, Intel a enregistré une perte nette de 11 milliards de dollars sur le trimestre. Ce résultat négatif s'explique toutefois par une dépréciation comptable sur des actions détenues en fiducie qui doivent être transférées au gouvernement américain en échange de milliards de dollars de subventions. Cette opération reflète l'accord financier conclu entre l'État fédéral et le groupe.

En août de l'année précédente, le gouvernement américain avait obtenu environ 10% du capital d'Intel à titre de contrepartie pour des subventions initialement promises sous forme de soutien budgétaire, après des pressions du président Donald Trump. Cette prise de participation confère à l'État fédéral un rôle d'actionnaire significatif dans le groupes et illustre l'ampleur du soutien public apporté au secteur des semi-conducteurs sur le sol américain.

Dans le cadre de sa cure d'austérité, Intel a également renoncé à son projet de construction d'une usine à Magdebourg, en Allemagne. Cet abandon s'inscrit dans un programme plus large de réduction des dépenses destiné à restaurer les marges du groupe et à préserver sa capacité d'investissement dans les technologies de pointe.

Réduction des coûts et renoncement au site de Magdebourg

La société n'a pas détaillé la répartition géographique de son chiffre d'affaires ni la contribution exacte de ses nouvelles activités de fonderie. La direction doit encore préciser, lors de la conférence avec les analystes, comment elle compte convertir la dynamique commerciale actuelle en cash-flow durable, alors que les dépenses d'équipement restent lourdes.

Sur le plan boursier, la réaction du jour contraste avec la tendance de fond: malgré le recul de vendredi, l'action Intel reste l'une des valeurs vedettes du compartiment technologique américain sur l'année. La pression vendeuse du jour semble davantage liée à des mouvements de rotation sectorielle qu'à une remise en cause des fondamentaux publiés la veille.

À plus long terme, l'enjeu pour Lip-Bu Tan reste de transformer Intel en un acteur compétitif de la fabrication sous contrat, un segment dominé par le taïwanais TSMC. La signature d'un client ancre constituerait à la fois un signal de crédibilité technique et un levier de revenus récurrent, mais nécessitera probablement plusieurs trimestres de démonstration opérationnelle.

Pour les observateurs du marché, la publication de jeudi marque une étape importante dans la reprise d'Intel, même si la société demeure confrontée à des défis structurels. La combinaison d'une croissance du chiffre d'affaires de 25%, d'un BPA double des attentes et d'un outlook supérieur au consensus constitue un message positif, tempéré toutefois par la prudence des banques et la réalité des pertes nettes liées à la dépréciation comptable.

Reste à savoir si cette séquence favorable se prolongera au troisième trimestre. La demande exceptionnelle observée au deuxième trimestre dans les segments de l'IA et du calcul haute performance pourrait-elle se maintenir, alors même que la concurrence avec NVIDIA et son écosystème reste vive ? Le retour de la croissance chez Intel, après plusieurs années de turbulences, n'en constitue pas moins un signal tangible de redressement.