Enquête KfW : les entreprises identifient d'importants besoins d'investissement mais restent prudentes

Le résultat est nettement plus pessimiste qu'il y a deux ans. Seulement 57 % des entreprises interrogées ont réalisé des investissements l'année dernière. Ce chiffre est même inférieur au niveau de l'année de crise 2009, où 68 % avaient encore investi. Parallèlement, 92 % des entreprises ont indiqué qu'elles avaient, en principe, des besoins d'investissement.

Besoins élevés, mise en œuvre faible

Le besoin est particulièrement important dans le domaine de la numérisation : 53 % des entreprises y ressentent une pression d'action. La numérisation arrive ainsi clairement en tête de la liste des domaines d'investissement, devant la décarbonation et l'innovation. Le directeur de la KfW, Stefan Wintels, a résumé la divergence entre les besoins et l'activité effective : « Deutschland steht vor einer großen Investitionsaufgabe - staatlich wie privat. Unsere Unternehmen wissen dabei sehr genau, wo sie investieren müssen - in Digitalisierung, Dekarbonisierung, Innovation. Doch zu viele Projekte bleiben seit Jahren in der Warteschleife. »

Outre le potentiel inexploité, les entreprises déplorent surtout les conditions-cadre économiques. Comme principal motif de leur réserve, les entreprises qui n'ont pas investi en 2025 ont cité l'environnement macroéconomique, suivi par les coûts élevés de l'énergie, des matières premières et des salaires. S'y ajoutent des ratios de fonds propres en baisse : environ 31 % d'entre elles ont signalé au printemps 2026 que leur ratio de fonds propres avait diminué au cours des douze derniers mois. Seulement 23 % ont fait état d'une amélioration.

Les perspectives conjoncturelles sont également assombries. 40 % anticipent de nouvelles pertes de demande pour leurs produits et services, tandis que seuls 20 % ont signalé des hausses. 46 % des entreprises interrogées ont enregistré une baisse de leur demande au cours des douze derniers mois. Le scepticisme l'emporte donc nettement — en particulier parmi les plus petites entreprises. À cet égard, les grandes entreprises se montrent plus optimistes pour l'avenir que les microentreprises.

Conditions de financement durcies

Selon la KfW, les conditions de financement continuent de se dégrader. La part des entreprises jugeant l'obtention d'un crédit facile n'était que de 24 % — soit huit points de pourcentage de moins qu'en 2024. À l'inverse, environ 26 % des entreprises perçoivent l'accès au crédit comme difficile. Plus les entreprises interrogées étaient petites, plus il leur était difficile d'obtenir un financement.

La solvabilité de nombreuses entreprises est également sous pression. Pour 2025, 25 % des entreprises ont signalé une détérioration de leur note de rating et seulement 14 % une amélioration. L'enquête auprès des entreprises 2026 montre que le climat de financement s'est encore assombri par rapport à la précédente vague de 2024. Malgré ces difficultés, 61 % des entreprises interrogées prévoient de concrétiser effectivement des projets d'investissement au cours des douze prochains mois.

Revendications adressées aux pouvoirs publics

M. Wintels estime que les responsables politiques sont dans l'obligation d'agir. « Wenn wir Bürokratie abbauen, Planungssicherheit stärken, qualifizierte Einwanderung ermöglichen und Finanzierung verlässlich verfügbar machen, kann sich diese Zurückhaltung schnell in eine neue Dynamik verwandeln », a déclaré le président du directoire de la KfW. Dans le même temps, il a proposé l'aide de la banque de développement : « Als Förderbank des Bundes stehen wir bereit, tragfähige Vorhaben zu finanzieren und Risiken zu teilen. » La KfW soutient, pour le compte du gouvernement fédéral, les PME au moyen de nombreux programmes d'aide.

C'est dans le domaine de la numérisation qu'elles l'identifient le plus fréquemment, 53 % déclarant un besoin à cet égard. Selon la KfW, l'accumulation des investissements retardés risque non seulement de freiner la compétitivité de l'économie allemande, mais aussi de ralentir la transformation vers la neutralité climatique et la souveraineté numérique. Selon M. Wintels, les projets concrets qui seront effectivement lancés dans les prochains mois dépendront dans une large mesure d'une amélioration rapide des conditions-cadre politiques.

La KfW, dont le siège se trouve à Francfort-sur-le-Main, se positionne comme un acteur central pour combler l'écart entre les intentions d'investissement et la réalité des investissements. KfW, Palmengartenstr. 5 - 9, 60325 Francfort